光大证券-石化化工交运行业日报第2期：无惧外部扰动，坚定看好自主可控和能源安全主线 -250107

　　市场对特朗普关税政策具高关注度，坚定看好自主可控和能源安全主线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北京时间1月6日晚，华盛顿邮报报道，根据内情人士称，美国当选总统特朗普的助手们正在探讨适用于“所有国家”但只涵盖关键进口商品的关税计划，这有别于特朗普于总统竞选期间关于关税的相关规划。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）消息发布后，市场针对所谓“关键进口商品”的类别进行了较为热烈的讨论，但随后特朗普本人通过社交媒体对上述消息进行了否认。虽然上述消息不实，但从市场对上述报道最初的反馈来看，市场对特朗普上台后的关税政策具有较高的关注度。结合近期美国商务部、美国国防部将我国相关企业纳入清单的行为，以及特朗普在上一任期的具体政策来看，我们认为特朗普正式上任后，仍有较大可能通过包括但不限于调整关税等措施对于我国新能源和半导体等关键产业链进行限制或制裁，在此预期下我们坚定看好自主可控和能源安全主线。

　　在自主可控领域方面，优先建议关注半导体材料和OLED材料两大方向。半导体材料方面，24年来全球半导体行业景气持续回升，而在海外加大对华半导体产业限制的预期下，国内半导体领域自主可控、国产替代的重要性再度凸显，半导体相关材料、设备、工艺等领域的国产化进程或将进一步加快，进而推动半导体领域相关龙头企业投资价值的提升。此外，美东时间1月7日至10日，全球规模最大、最具权威性、影响力的科技盛会CES在美国拉斯维加斯召开，该会议是全球科技创新和消费电子行业的风向标。持续建议关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度及相关新增产能的落地进展。OLED材料方面，AMOLED显示技术已成为智能手机领域市场份额占比最大的显示技术。而同时，随着OLED在中尺寸应用领域渗透率的不断提升，OLED产业将有望实现持续性地快速增长，上游国产材料厂商持续受益。在能源安全方面，国内“三桶油”提升油气产量，助推“增储上产”再上新台阶，保障传统能源供应；国家也在推动锂电、光伏等新能源产业“反内卷”措施的落地，锂电、光伏产业链竞争格局有望得到优化，对上游材料端龙头企业将形成利好。

　　今日产品价格动向：1）能源：美国和德国公布的经济数据表现疲软抵消了利好支撑，国际原油价格承压下跌；市场交投氛围平静，西北汽柴油价格趋势渐稳；液化气市场价格上涨，市场企稳向好。2）化工：EVA市场高位盘整；PBT市场价格小幅上涨，厂商持挺涨意愿；成本及供应双重利好，丁腈橡胶市场价格走势上行；企业去库显著，电石市场行情止跌反涨。3）农化：黄磷供需僵持观望，低价货源难寻；氯化钾市场挺价运行，场内交投观望心态重；复合肥市场低位盘整，新单成交清淡；代森锰锌今日市场震荡维稳，国内主流生产商装置稳定开工。4）新材料：负极材料产能利用率仍不及预期；隔膜市场价格偏稳，供需产销量均处于高位；硫酸亚铁价格高居不下，磷酸铁厂家生产成本承压；硅片价格持续走高。

　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。

　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。