广发证券-交通运输行业解密跨境电商物流供应链（五）：美方计划严审进口免税小包，影响尚待观察-240408

　　核心观点：

　　美方称将严查赴美跨境小包：美东时间4月5日，美国国土安全部表示其正计划在加强在打击非法贸易等方面的措施，通过de minimis“小额豁免”渠道的低价值包裹进境将受到更加严格的审查。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　过去曾有多次相关立法尝试，但受制于征税效果和立法程序等因素当前均无实际进展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据Trade FacilitationAnd Trade Enforcement Act Of 2015，每个美国境内收件人每天可以经de minimis“小额豁免”渠道免税进口800美元的商品，每年约有超过6亿个包裹通过de minimis小包渠道运送到美国。由该渠道进境的商品无需填写传统申报表格，仅需声明寄件人、收件人、品名、价格等即可，实践当中海关也甚少开包检查。2021-2023年期间，de minimis原则曾经有三次被议员立法挑战，要求对进口商品的免税额度、来源国家进行限制。但受制于实施成本、立法程序等因素，上述立法尝试当前要么处于被搁置状态，要么被参议院以其他修正案所代替，对de minimis原则的修改并无实际进展。

　　严查将为美国海关带来相应额外执法成本，声明落地效果仍待观察。根据美国国会预算办公室对该法进行的收支估计，该法通过后，自2024年起美国政府每年可增加7亿美元左右的关税收入，但美国海关系统或需为此付出高昂的时间和人员成本。首先，包裹或要在海关监管场地放置更长时间进行检查且只能在海关上班的时间段进行，“爆仓”或将成为美国邮政和快递业的常态从而影响其对外货邮来往效率。其次，极端情况下若对deminimis小包采100%查验，即使美国边检和海关每天出勤人员增加2万人，以5.9万美元/年薪资成本计算每年人力成本支出将超过10亿美元。另外物流成本的最终承受对象是消费者，物流过程中的关税成本几乎完全是对内征收，并可能加重美国的通货膨胀问题，故法案也很难得到其它行业从业者（也是消费者）的支持。因此，对de minimis进境的小包所实行的严格监管措施实际落地效果有待持续观察。

　　投资建议：跨境电商出口景气度正在上行，持续看好供应链系统的结构性机遇，维持行业“买入”评级。

　　风险提示。海外消费增长不及预期；欧美等出口及关税政策调整；跨境电商平台议价权持续提升；物流和运输过程中的空难、车祸、火灾等难以预测的经营风险。