平安证券-化工新材料行业周报：全国萤石矿山将迎专项整治，矿端供应紧张形势趋严-240318

　　核心观点：

　　氟化工：全国萤石矿山将迎来专项整治，上游企业萤石报价开始上调；主流制冷剂价格维持高位不变、价差小幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周萤石价格受环保消息面影响而上调50元/吨至9575元/吨，无水氢氟酸价格持稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次全国范围内萤石矿山严整治的事件如落实，萤石矿偏紧的供应将进一步收窄，萤石价格上调将使下游氢氟酸价格进一步倒挂，短期氢氟酸企业或通过下调开工、缩减产出进行抵抗。从中下游制冷剂产品来看，主流品种价格高位维稳，其中，本周空调制冷剂R32价格环比不变，利差小幅环减1.3%，3月空调排产预期大幅提升，传统旺季将至，市场需求逐月回暖，短期R32价格或高位持稳；汽车制冷剂R134a价格环比上周持平，利差小幅下滑0.25%，下游汽车市场旺季尚未开启，供需呈博弈状态。

　　磷化工：2024年磷矿第一波采购将启动，矿石供需紧张仍是磷化工价格中枢核心支撑点。磷矿供需偏紧、价格坚挺，成本支撑仍较强，本周磷矿石市场价格环比持平，主流企业预计在3月中旬前后启动2024年第一波磷矿采购；另外，红海事件影响延续，磷矿运费增加，进口成本飙升。磷复肥方面，出口政策落地，额度较2023年略少、政策指导性增强，前两周局部地区磷酸一铵二铵价格小幅上涨（本周磷酸一铵二铵价格环比基本持平），临近春耕用肥期，需求走货预期渐好转；此外，需关注磷肥主力需求国印度的采购态度和红海冲突形势对运输的影响。

　　半导体材料：海外收紧对华技术限制，推动半导体产业国产化。本周，费城半导体指数环比下降4.035%，申万半导体指数和万得半导体材料指数分别同比增加0.34%和0.74%。本周光刻胶指数（885864.TI）上涨3.01%，本月上涨3.30%，海外国家加强对高端光刻机和光刻胶出口管制，国产光刻胶国产替代进程或将加速推进；本周电子化学品指数（881172.TI）上涨1.48%，本月上涨3.67%，产品价格和供需短期持稳为主，下游半导体库存去化趋势向好，Nand-flash存储器价格有所回升，终端基本面预期渐回暖，湿电子化学品需求有望复苏。电子特气：高端产品价格坚挺，供需平稳运行；上周日本气体行业集体宣布从2024年4月1日开始涨价，涨价幅度10%-30%，应对能源和原材料价格持续上涨带来的成本压力，该事件对特气价格的影响或在后续有所发酵

　　投资建议：

　　本周，我们建议关注氟化工、磷化工、半导体材料板块。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期将开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。磷化工：春耕行情将至，预期需求好转；磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，国产替代加速推进，建议关注布局高端电子化学品和高进口依赖度的光刻胶产品的南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材、广信材料。

　　风险提示：

　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。