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第一,工增增速边际回落,与5月高频数据相互验证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月工增数据主要受基数影响,但非季调环比并未显著低于疫情前水平,综合考虑年初以来工增表现,以及上个月工增冲量,实际上本月工增表现并不差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
第二,投资整体延续上月格局,三大投资继续回落,基建投资增速回落幅度最大。5月基建以续建为主,新开工项目有限,且部分地区连续降雨,均有影响;地产政策有一定力度,高频数据来看目前终端有待改善。
第三,社零增速转为回升,其中商品零售强于季节性,餐饮收入弱于季节性,5月社零整体较强,消费动能维持强劲。
总体来看,5月工增较弱,消费边际走强,同时地产延续弱势格局,地产施工面积增速明显下滑,对债市依旧有利。5月增量政策有一定力度,需要观察后续政策出台以及现有政策实施情况。
风险提示:经济表现不确定性,宏观政策不确定性,市场走势不确定性。
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