太平洋证券-传媒互联网行业点评：以价换量助力观影人次创新高，24年春节档票房达影史最高纪录-240218

　　事件：

　　24年春节档总票房共80.16亿元，同比23年春节档总票房的67.65亿元，增长18.49%，并超越21年春节档票房的78.42亿元，达成新的影史春节档最高票房纪录。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评：

　　春节档有效天数增加2天为票房增长主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）24年春节档时间为2月10日-17日，大年初一至初八，有效天数为8天；而23年春节档时间为1月21日-27日，大年三十至初六，除去春节档电影未上映的大年三十，有效天数为6天。若取同一口径进行票房统计，24年大年初一至初六的电影总票房共64.64亿元，同比23年的67.45亿元，降低约4.15%。一方面，有效天数多出2天为24年春节档票房实现增长的主要原因；另一方面，优质内容供给和需求端的恢复同样也是推动票房达成新高的驱动因素。

　　供给端：优质内容供给推动票房潜力释放。24年春节档电影涵盖的剧情内容多元，且多部影片为优质IP续作，满足了不同圈层的观影需求，保证了影片的质量，推动票房潜力释放。从各影片票房表现来看，《热辣滚烫》27.24亿元、《飞驰人生2》24.04亿元、《熊出没·逆转时空》13.92亿元分列春节档票房第1-3位，在总票房中的占比为81%，延续了此前5年票房头部效应明显的趋势。此外，《第二十条》13.42亿元和《我们一起摇太阳》0.93亿元分列票房第4、5位。其中，《第二十条》凭借口碑效应，在上映后的3-5天实现票房逆跌。从影片质量来看，票房排名前5电影的豆瓣评分均分为7.7分，高于23年的7.2分。

　　需求端：以价换量助力观影人次创新高。票补拉低平均票价，推动观影需求提升。票价方面，春节档多部影片片方推出票补策略，针对特定日期、特定场次、特定座位的电影票价提供大额票补，50元以下电影票降价至19.9元。在票补策略下，24年春节档9部影片的平均票价约47.7元，较23年6部影片的51.7元，减少了近4元。较低的春节档票价吸引更多增量观众走进影院观影，24年观影人次达1.64亿次，创影视春节档最高纪录。以价换量得以推动春节档票房提升。

　　展望24年：电影总票房有望继续实现增长。延续23年电影市场的回暖趋势，24年元旦档和春节档票房均刷新影史档期纪录，并且截止2月16日，24年总票房已突破100亿元。展望24年电影市场发展，1）电影储备丰富：票房超50亿元，曾获得19年票房冠军的《哪吒之魔童降世》的续作《哪吒之魔童闹海》，进入豆瓣2024年最期待电影前十的《射雕英雄传：侠之大者》、《狂野时代》、《独自·上场》，以及知名IP指环王、冰雪女王的电影都计划在24年上映，共同支撑24年电影票房增长。2）分线发行变革：分线发行的推行有望利好电影产业链上中下游，进一步发掘电影市场新增量。

　　核心观点：

　　我们认为，延续23年电影市场回暖趋势，24年元旦档和春节档票房均刷新影史档期票房纪录。在电影储备丰富和分线发行变革下，24年电影票房有望继续实现增长。建议关注：猫眼娱乐、光线传媒、博纳影业、万达电影、横店影视。

　　风险提示：

　　行业监管趋严的风险，票房表现不及预期的风险，线下观影意愿降低的风险。