信达期货-工业硅早报：现货企稳，工业硅期货低位震荡-240425

　　◆相关咨询：香港万得通讯社报道，中来股份4月24日晚间发布公告称，终止硅基项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司此前公告称，拟在山西省古交市投资年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目，投资总金额预计为140亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　◆盘面情况：工业硅主力合约（2406）上一交易日2024/04/24开盘于11735元/吨，收盘于11790元/吨，结算价较上一交易日涨35元/吨，涨幅为0.3%；最高价11925元/吨，最低价11710元/吨；成交106114手，持仓量141361手；仓单量为50085张，较上一交易日减117张。

　　◆基本面：04月24日工业硅现货市场持续博弈，观望情绪浓郁。据SMM数据统计，华东不通氧553#硅在13000-13100元/吨，较上一交易日持平；通氧553#硅在13200-13300元/吨，较上一交易日持平；421#硅在13700-14100元/吨，较上一交易日持平。供给方面，受价格下行影响，西南地区部分厂家已有个别厂家减产，前期新疆地区近期受工业硅价格下跌影响，部分厂家宣布减产，但减产不及预期，整体供应量仍偏高。库存方面仍有较大压力，本周库存较上周下降0.3万吨，目前社会库存报36.7万吨，蓄水池水位过高对价格起到抑制作用。需求方面，虽然整体光伏下游虽排产较好，但多晶硅及硅片库存近期成倍数增长，受产能过剩影响，已经在底部的多晶硅价格也出现了小幅下跌，整体光伏仍不乐观。有机硅DMC价格维持稳定，开工率保持稳定，对工业硅需求边际持稳。合金硅厂开工率较为稳定，对工业硅需求无明显改善，厂家仍按需采购。广期所对合约细则做出修改，新增多种微量元素检测，以便更好满足下游生产所需，此番修改将在Si2412及以后合约上生效，这将使得目前的仓单出货压力来到盘面，短期内将产生一定的抛压，但由于目前价格已经处于底部，预计工业硅将维持震荡态势。

　　◆交易逻辑：供应端开始减产，整体供应量呈下降趋势。下游多晶硅对工业硅以刚需为主，整体多晶硅市场较为悲观；有机硅对工业硅消费边际走弱；硅铝合金开工率较为平稳，对工业硅需求保持平稳。库存高企压制工业硅上涨。目前盘面成本支撑已被击穿，下方空间有限，但向上驱动不足，工业硅短期内维持震荡走弱态势。

　　◆操作建议：暂观望

　　◆风险点：有机硅终端需求改善，西北地区减产不及预期，多晶硅产能投放情况。