华宝证券-钢铁行业周度报告：长材淡季趋势愈加明显，钢价连续三周震荡偏弱运行-240617

　　供应：本周（6.8-6.14）高炉开工率环比增加0.55个百分点，日均铁水产量环比增加1.51%，供给端的增加超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周（6.8-6.14）高炉开工率（样本数247家）82.05%，环比增加0.55个百分点；日均铁水产量239.31万吨，环比增加1.51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）五大材总产量897.21万吨，环比增加0.12%；其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为232.41万吨、91.86万吨、159.28万吨、327.65万吨、86.01万吨，环比分别为-0.28%、-3.02%、0.7%、0.65%、1.62%。本周因个别高炉投产，供给端超预期增加。成材端，建材供给持续回落，淡季特征较为明显，未来受华北高温和华南雨季影响，叠加钢厂利润未见好转，短期内建材产量仍有下降空间。

　　库存：本周（6.8-6.14）五大材整体维持累库状态，长材类库存增幅较为明显。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1766.8万吨，环比0.5%；五大材钢厂库存合计499.33万吨，环比2.6%，增幅较上周持续扩大，钢厂库存连续三周上升；五大材社会库存合计1267.47万吨，环比-0.3%，降幅主要来自板材。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为780.9万吨、161.39万吨、224.57万吨、413.83万吨、186.11万吨，环比分别为0.68%、5.16%、-1.23%、-0.25%、-0.35%。五大材整体维持累库状态，库存增量主要来自建筑类钢材，建材消费淡季导致库存消化速度放缓，预计短期内钢材库存难以有明显改善。

　　消费：五大材整体需求持续下滑，下滑幅度主要来自长材。本周（6.8-6.14）五大材表观消费合计888.47万吨，环比-0.4%，为连续四周下降。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为227.11万吨、83.94万吨、162.08万吨、328.67万吨、86.67万吨，环比分别为-1.74%、-4.53%、2.57%、-0.38%、1.88%。板材表观消费量合计577.42万吨，环比0.8%，消费或存韧性。当前长材需求表现较弱，淡季趋势愈加明显，后续需关注地产政策落地情况及政策效果。

　　价格及盈利：本周（6.8-6.14）钢价持续震荡偏弱。根据钢联数据，本周（6.8-6.14）钢材综合价格指数104.52点，环比下降0.72点，降幅为-0.68%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3702.84元/吨、4075.42元/吨、3825.14元/吨、3773.26元/吨、4206.77元/吨，环比分别为-1.17%、-1.07%、-0.72%、-0.52%、-0.56%，五大材的价格整体持续走弱。本周钢企盈利率（247家钢企）为49.78%，环比下滑3.03个百分点。原料价格的回落导致钢材成本支撑减弱，同时建材的消费淡季趋势愈加明显，钢厂面临的库存压力较大，预计钢材价格短期内继续震荡偏弱运行。

　　投资建议：当前长材需求表现较弱，淡季趋势愈加明显，关注地产政策落地情况及政策效果，以及板材的消费韧性

　　风险提示：钢铁供给释放强于预期；下游消费不及预期；钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。