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投资要点
2023年三季度业绩:公司2023前三季度实现营业收入170.14亿元,同比+6.70%;归母净利润34.74亿元,同比+9.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023前三季度累计研发费用37.25亿元,销售费用54.09亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2023单三季度收入58.45亿元,同比+2.24%,环比Q2+2.98%;归母净利润11.66亿元,同比+10.57%,环比Q2+9.1%;研发费用13.94亿元,同比+6.16%,环比Q2+17.91%;销售费用17.30亿元,同比-8.70%,环比Q2-13.87%。
创新药收入持续增长,正式进入“全面创新”新时代。公司已由仿创结合阶段成功转型进入全面创新阶段,创新品种覆盖疾病领域全面,在研管线丰富。
上市产品:目前公司已有15款创新药在国内获批上市,其中海曲泊帕、达尔西利、瑞维鲁胺等创新品种于21年/22年新纳入医保目录,短期有望为公司带来强劲动力。
在研产品:公司共23款创新药管线处于三期(13个)或申报上市阶段(10个),覆盖肿瘤/自免/代谢/大慢病众多领域,GLP-1、HER2 ADC、JAK、IL17、URAT1等在研大品种将提供强大向上动能。
创新成果颇丰,多项研究入选2023 ESMO大会。公司共有13款抗肿瘤创新药的35项研究成果入围,其中2项入选优选口头(Proffered Paper)报告,5项研究入选简短口头(Mini Oral)报告,28项研究接收为壁报,涉及HRS-4642(KRASG12D抑制剂)、SHR-A1811(HER2-ADC)、SHR-A2009(HER3-ADC)、SHR1701(PD-L1/TGF-βRII双抗)等多款潜在重磅产品,覆盖消化道肿瘤、乳腺癌、宫颈癌、胰腺癌、肺癌、黑色素瘤、肉瘤、胆管癌等十余个领域。
国际化持续提速。今年2月SHR2554(EZH2)以超7亿美元授权给TreelineBiosciences;8月SHR-1905(TSLP单抗)以超10亿美元授权给OneBio,Inc;10月将吡咯替尼在印度的权益以超1.5亿美元授权给印度瑞迪博士实验室;10月将“双艾”联合疗法的全球权益(除大中华区和韩国以外)以6亿美元授权给ElevarTherapeutics;出海捷报频传。
公司回购股票彰显信心。公司今年5月公告,拟以6亿~12亿元自有资金回购公司股票用于员工持股计划,价格为不超过人民币70.14元/股。截至10月16日,公司累计回购股份14,027,323股,占公司总股本的比例为0.22%,已支付的总金额约为6.2亿元(不含交易费用)。
盈利预测:我们预计2023-2025年公司总营收分别为237.03亿元、275.97亿元、332.26亿元,增速分别为11.4%、16.4%、20.4%;2023-2025年归母净利润分别为46.71亿元、55.57亿元、69.68亿元,增速分别为19.6%、19.0%、25.4%。
风险提示:临床失败风险,竞争恶化风险、销售不及预期风险、行业政策风险等。
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