中信期货-【中信期货航运】日报：7月GRI预期带动EC近月翻红，地缘担忧缓解或重回供需交易主线-240612

　　 08、10整体翻红，昨日错杀开始从近月修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继昨日EC各月合约受停火假消息影响出现大跌后，今日上午缓慢修复，近月08合约受7月旺季提价在即支撑，底部支撑较强，上午位于4350-4500点区间内震荡，但仍明显贴水6月第四周运价；尾盘空头平仓带动上涨，最终收4570点，涨2.98%；远月合约主要受停火证伪带动缓慢修复，但高位离场之后的修复普遍节奏放缓，上午远月合约向下突破昨日低点，下午逐步修复；尾盘10合约翻红，收3568点涨2.43%；12、02及04合约维持下跌；盘面重回供需偏紧交易主线，即从近月开始拉涨，远月涨幅较小，后续或重复之前节奏，随情绪蔓延，从而逐步过度到近月涨幅放缓，远月修贴水带来的大涨；但停火炒作仍造成不定期风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交易量方面，08合约成交4.3万手，持仓涨至4.67万手环比增1946手；10合约成交近3.6万手，持仓小幅降至1.66万手。

　　基本面：6月第四周报价再度上调，现货调整至周度涨价节奏；预期7月运价或将超预期。地缘再度证伪停火，关注后续修复节奏。

　　报价方面，6月第四周，THE联盟运价涨至410美元/TEU、7600-7700美元/FEU；另收超重附加费。EMC昨晚线上上线第四周价格，4985美元/TEU和7770美元/FEU，大柜价格较为公允；预期可作为第四周价格参考。MSK第四周AE6线上报5590美元/TEU、7466美元/FEU；6月底MSK上海-格但斯克报9139美元/FEU，含附加费。

　　供需方面，7月现货货量迎旺季，供给预期收窄。虽盘中有OOCL两艘新船下水消息发布，但其排船等信息已计入前期我们对于欧线的运力统计中；此外，FE2航线新公布6月28日从上海港出发的一艘空班；据最新运力统计，7月上海-北欧运力预期将环比6月收窄4.3%。

　　地缘方面，我们已在前期报告及昨日点评多次强调，以色列与哈马斯始终未达成停火，双方在以色列是否从加沙撤军方面矛盾从未松动，以色列内塔尼亚胡在内政及美方施压之下仍维持边打边谈、长线作战延长政治生命；哈马斯则通过诸多手段，如通过未被以方通过的协议，希望占领舆论制高点进行施压；但需关注停火炒作、高位恐慌影响。本次停火协议炒作与4月29日哈马斯同意（斡旋方）停火协议剧本相同，但本次停火证伪后修复节奏加快。

　　宏观方面，关注加征关税及欧洲议会大选对远月修复的阻碍。加征关税方面，英国《金融时报》称，欧盟委员会7月起将对中国进口电动车临时征收高达25%的额外关税。布鲁塞尔称，中国电动车制造商受益于补贴，削弱了欧洲对手的竞争力；土耳其宣布对中国进口汽车征收40%关税。同时，欧洲议会大选整体右倾趋势明显；对中欧经贸关系而言，近期部分欧美政客频繁渲染中国“产能过剩威胁论”，欧洲议会的右转或助推欧盟对华所谓“去风险”思路的长期化；叠加市场计价降息不可持续，远月修复贴水或面临一定宏观背景阻碍。

　　展望方面，7月涨价拉开帷幕，盘面重回供需偏紧交易主线。近月基本面偏强未改，7月或迎传统旺季现货货量支撑，叠加供给收窄，关注7月涨价函；远月方面，近期波动放大风险加剧，关注后续停火炒作及现货涨价交替节奏对情绪影响，做好风险防范。建议继续关注巴以冲突进展，市场舱位、集装箱短缺情况和现货市场变动。

　　风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付