主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件概述
公司发布2023年年报及24年一季度业绩预增公告:23年:营业总收入18.55亿元(YOY-7.47%),归母净利润2.03亿元( YOY+23.43% ),扣非后归母净利润1.86亿元(YOY+47.78%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
23Q4:营业总收入5.57亿元(YOY+25.84%),归母净利润0.51亿元( YOY+32.19% ),扣非后归母净利润0.52亿元(YOY+218.20%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
24Q1:预计实现归母净利润为5,925.21万元至6,458.48万元,同比增加58.00%至72.22%;预计实现扣非归母为5,755.30万元至6,288.57万元,同比增加122.50%至143.11%。
分析判断
23年收入承压但盈利水平提升。收入端:分区域看,国内线下好于线上,线下行业整体虽呈现明显消费降级趋势,但公司推出S80、8800MAX等新品系列按摩椅,成功带动高端按摩椅及时尚按摩椅双增长,线下销售整体稳步增长。国外市场受全球经济及市场需求持续低迷的影响,公司主要客户订单数量有所下滑,各区域市场表现各异。韩国市场上半年下滑明显,但下半年订单量有所恢复。美国市场二季度逐渐回暖,但受上半年通胀和银行事件的影响,全年同期相比仍有小幅下滑。欧洲、中东和东南亚市场表现总体稳定,俄罗斯市场增幅显著。
利润端:23年公司实现销售毛利率30.82%(YOY+4.30pct),归母净利率10.93%(YOY+2.74pct);对应Q4销售毛利率28.42%(YOY+1.41pct),归母净利率9.15%(YOY+0.44pct)。
23年公司销售/管理/研发费用率分别为11.02%/4.23%/4.32%,同比分别+0.56pct/+0.71pct/-0.10pct;对应Q4分别为9.50%/3.98%/3.73%,同比分别-4.77pct/+4.97pct/-0.49pct。
24Q1业绩超预期,我们判断高盈利或受益于1)代言费节省;2)人民币贬值带来的汇兑收益;3)收入区域结构、产品结构的调整。
投资建议
结合年报,我们调整24-26年公司收入预测为21.94/25.23/29.02亿元(前值为24-25年20.23/22.38亿元),同比分别+18.29%/+15.00%/+15.00%。毛利率方面,预计24-26年分别为30.82%/30.82%/30.82%。对应24-26年归母净利润分别为2.60/2.98/3.36亿元(前值为24-25年2.31/2.46亿元),同比分别+28.51%/+14.25%/+12.78%。相应EPS分别为1.87/2.14/2.42元(前值为24-25年1.66/1.77元),以24年4月16日收盘价21.87元计算,对应PE分别为11.67/10.21/9.06倍,维持“增持”评级。
风险提示
疫后消费复苏不及预期风险;原材料涨价风险;新品销售不及预期。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...