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投资要点:
投资策略:
1、铁矿石方面:进入2024年,铁矿石供给显著增强,1-2月国产矿产量同比增长14.4%,进口矿数量同比增长8.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铁矿石需求则显得不足,1-2月生铁产量同比下降0.6%,铁矿石呈现供强需弱的格局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月是钢材消费的传统旺季,今年受下游项目建设启动偏缓等因素影响,需求恢复不及预期,黑色系阶段性负反馈运行,春季旺季消费成色或有不足。从库存来看,港口铁矿石库存自年初以来持续累积,从年初历史低位持续上升,当前已高于去年同期水平,且还有继续上升的趋势。同时澳巴铁矿石发货量保持稳定,铁矿石累积到港量高于去年同期,预计3月铁矿石供给继续保持宽松,短期内铁矿石供强需弱格局或还将维持。
2、钢材方面:1-2月钢材累计产量同比+7.9%,1-2月累计出口钢材同比+32.6%,钢材出口的大幅攀升缓解国内供需矛盾,也侧面印证国内消费不足。下游方面,房地产工程项目继续磨底,基建投资保持增长,汽车和家电等制造业生产保持增长势头,制造业景气度符合预期,基建投资的增长给予市场更多信心。3月以来,伴随黑色系价格普遍下跌,钢厂即期利润有所修复,但跌价带来库存价值损失,或相较于即期利润的修复钢厂付出的代价更大,市场需求不及预期促使钢厂生产积极性下降,以避免供需关系进一步恶化。我们认为随着供给端倒逼减产和下游需求的逐步恢复,供需关系或即将迎来较明显改善,钢材库存启动去化的时点或已临近。
铁矿石:
1、矿石供应:(1)1-2月国产铁矿石原矿累计产量99,056万吨,同比+2.3%。(2)1-2月累计进口铁矿砂及其精矿20,945万吨,同比+8.1%。
2、钢铁冶炼:(1)1-2月生铁累计产量14,073万吨,同比-0.6%。(2)1-2月粗钢累计产量16,796万吨,同比+1.6%。
钢材:
(1)生产方面:1-2月钢材累计产量21,343万吨,同比+7.9%。(2)出口方面:1-2月累计出口钢材1,591万吨,同比+32.6%。(3)库存方面:3月上旬,全国重点统计钢企钢材库存1,952万吨,环比上月+442万吨/+29.3%,同比+182万吨/+10.3%。
下游:
1、建筑业:(1)截至2月底,我国房屋新开工面积累计同比减少29.7%;房屋施工面积累计同比减少11%;房屋竣工面积累计同比减少20.2%。(2)截至2月底,全国固定资产投资完成额累计同比增长4.2%,其中基建投资(不含电力)累计同比增长6.3%。
2、制造业:1-2月,全国汽车产量累计同比增加4.4%;新能源汽车产量累计同比增加25.6%;挖掘机产量累计同比减少0.2%;空调产量累计同比增长18.8%;家用电冰箱产量累计同比增长12.8%;家用洗衣机产量累计同比增长18.5%。
建议关注:
普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司,如南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等;特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司,如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。
风险提示:
(1)控产限产不及预期;(2)下游需求不及预期;(3)海外需求不及预期。
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