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上周市场表现:上周医药生物板块收益率为-2.12%,板块相对沪深300收益率为-2.44%,在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第30。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6个子板块中,中药板块周跌幅最小,跌幅0.56%(相对沪深300收益率为0.88%);跌幅最大的为生物制品,跌幅为2.95%(相对沪深300收益率为-3.26%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
周观点:上周医药生物行业板块表现较弱,同时上周二级子板块指数均下跌,而中药(相对沪深300收益率为-0.88%)和医药商业(相对沪深300收益率为-1.36%)板块排名靠前。我们认为近期投资思路可关注3条主线:①2季度业绩有望环比或同比增速较高的板块,诸如中药、药店;③二三季度业绩有望呈现逐季改善的板块,诸如医疗器械、原料药、血制品等;③持续聚焦央国企改革,7月份的三中全会或将对“新质生产力”、央国企深入改革等有进一步部署。
1)中药和药店24Q1面临高基数,24Q2有望环比改善:①2024Q1中药板块多数标的面临高基数问题,因而2024Q1业绩表现承压,我们认为2024Q2中药板块业绩有望环比改善,建议关注健民集团、方盛制药、贵州三力、葵花药业。②2024Q1药店板块同样面临高基数问题,近期云南省发布《云南省职工基本医疗保险门诊共济保障实施办法(征求意见稿)》,云南省药店有望拥抱门诊统筹带来的集客红利,建议关注一心堂、健之佳、老百姓、大参林、益丰药房等。
2)设备以旧换新及ICU建设带来医疗器械采购需求:建议关注内镜赛道的海泰新光、开立医疗、澳华内镜,医学影像相关的联影医疗、迈瑞医疗、祥生医疗,重症救治设备相关的迈瑞医疗、理邦仪器;体外诊断设备领先企业迪瑞医疗、新产业、安图生物、普门科技、亚辉龙、圣湘生物等。
3)央国企改革高质量发展,企业盈利能力提升:2024年是深入实施国有企业改革深化提升行动承上启下的关键一年,近日相关部门接连部署,释放出改革全力攻坚的信号。建议关注国药现代、国药一致、上海医药、天坛生物、博雅生物、白云山、重药控股。
4)美国参众两院议员委员会对美国生物法案呈支持态度,CXO领域建议关注聚焦国内业务的细分领域龙头公司:美国生物法案虽然距离成为法律还有多个流程,但是就目前投票情况来看,参众两院议员委员会对该法案均呈支持态度。受此影响,在法案最终落定之前,药明康德、药明生物甚至其他海外业务占比高的CDMO类公司的长期逻辑受到挑战,短期表现可能会跟随法案的状态存在博弈。国内研发景气度依旧有待观察,我们认为,产业环境较差时,龙头公司市占率有望提升;同时,受法案影响,国内业务占比较高的公司更加安全,建议关注泰格医药、普蕊斯、百诚医药、阳光诺和等聚焦国内业务的细分领域的龙头公司。
风险因素:改革进度不及预期;销售不及预期;临床数据不及预期;集采降价幅度高于预期;市场竞争加剧。
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