南华期货-螺纹策略周报：观点，仍有下探压力-240407

　　宏观：海外：非农就业报告超预期，多位美联储官员重新释放鹰派信号，降息预期有所降温。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内：启动房产”以旧换新“。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　供应：本周螺纹产量为212.63（+2.89），其中主要是长流程钢厂随着铁水产量回升出现增产（+4.65）；短流程钢厂因利润不佳出现减产（-1.63）。

　　需求：螺纹表需为275.94（-5.32）；建材成交量也出现回升，周一出现2024年来最高成交量（钢联237样本：20.35万吨），不过清明节间成交有所下滑，4月7日建材成交量为11.49万吨。据百年建筑网调研显示：3月27-4月2日，本周全国水泥出库量为422.4万吨，环比上升17.4%，年同比下降27.5%。主要是因为续建项目加速推进，部分新项目进入筹备期，资金到位率有所改善，预计后续需求稳中有升。

　　库存：因螺纹产量较低，库存处于中性水平。

　　策略观点：节前盘面呈现小反弹迹象，带动成材现货成交有所转好，铁水产量也出现回升。四月随着基建与房建端的资金到位率环比有所改善，需求会有进一步的回暖，不过考虑到地产低迷与部分省份基建项目被暂缓对成材需求仍有较大拖累，预计成材需求回暖幅度有限，进一步限制钢厂复产幅度，从而对原料的需求较为有限，而铁矿发运与进口矿库存仍居季节性高位，焦炭或迎来第八轮提降，原料端还有进一步的让利空间，成材成本支撑或将有所下移。在需求较为疲软下，或只有打到原料供应端出现缩减，盘面才会企稳筑底。综上所述，节前虽迎来了一波小反弹，但是预计在需求改善有限，原料供应端尚未出现明显缩减下，盘面仍有进一步下探压力。短期策略：反弹沽空。

　　中长期策略：暂时观望，待筑底后单边轻仓做多；或下跌中卖虚值看跌期权。