天风证券-博迈科-603727-海工景气度持续提升，公司订单和业绩拐点或已现-240402

　　2023Q4归母净利润单季度扭亏为盈，业绩拐点或已现

　　博迈科2023年度归母净利润亏损0.75亿，业绩底部或已现；其中Q4营收4.6亿，环比+4.3%，归母净利润0.11亿，单季度环比实现扭亏为盈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　订单拐点或已现，公司海外高端市场拓展顺利

　　2023年公司新签3个大订单，共计至少5.1亿美金合同金额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）6月签署Uaru FPSO订单，合同金额1.52亿美金，首次参与国际油公司埃克森美孚FPSO项目；2）9月与Servizi Energia Italia S.p.A.签署海上平台生活楼模块合同，金额2.2亿美金，快速切入中东市场；3)10月绑定MODEC签署FPSORAIATopside项目合同，金额1.4亿美金。

　　海工行业景气度持续提升，我们预计公司2024年新签订单有望再创新高

　　2023年全球海洋油气勘探投资持续增加，同比+9.7%，其中勘探开发投资大幅增加，同比+23%。根据IHS预计，2024年海上油气投资同比+17.7%，我们预计海工行业景气度有望持续提高。

　　公司积极瞄准中东、南美等海洋油气投资增长亮眼的区域，同时公司自身能力得以提升，实现从详细设计到总装、调试等整体服务，拓宽海外总包方资源，我们预计2024年公司新签订单有望持续创新高。

　　盈利预测与投资评级：维持2024-2025年归母净利润预测为1.1/2.8亿元，新增2026年归母净利润预测为4.0亿，对应PE分别为37/14/10倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：经济衰退带来原油需求下降，从而导致油价大幅跌落的风险；未来新项目投产不及预期的风险。