安粮期货-投资早参-240418

　　油脂(农产品小组)

　　现货市场：日照嘉吉一级豆油7710元/吨（y09+220折算），较上一交易日跌80元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　市场分析：（1）宏观面：随着美国加息周期或结束，中期来看，国际大宗商品市场宏观层面的交易逻辑或逐渐转向美国经济软着陆的现实与后市或降息的预期，流动性或有所边际性改善（2）国际大豆：4月USDA报告对于美豆出口预估下调，最终23/24年度期末库存上调至3.4亿蒲，高于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前，巴西大豆收割放缓，阿根廷作物评级优良率下降，南美大豆暂维持丰产预期。（3）国内豆油供需面：后市进口大豆中期供应与下游需求或维持中性，自今年年初以来，豆油总体处于去库进程，近期有所小幅累库。

　　操盘提示：综合来看，豆油09合约，短线或偏弱调整，或测试下方支持平台。

　　豆粕(农产品小组)

　　现货市场：43蛋白豆粕港口现货报价日照嘉吉3260元/吨，较上一交易日下跌70元/吨，豆粕地区现货价格日照3260元/吨（-100），张家港3300元/吨（-50），连云港3330元/吨（-60），东莞3280元/吨（-40）。

　　市场分析：（1）宏观面: 24年美联储首次降息时点预期从6月推迟到9月，全年降息幅度预期也从大概率75bp下调至大概率50bp。

　　（2）国际大豆：USDA4月报告中，大豆单产预估、收割面积、产量、期末持平于3月，库存上调，报告中性。美豆价格受大豆出口市场竞争激烈叠加美元指数走势较好打压。新季美豆开展播种，关注美国农业部即将发布的今年首份大豆种植数据。南美收割期关注南美最终大豆产量，南美大豆丰产格局暂无较大改变。南美丰产压力或主导市场预期，美豆可能继续维持弱势趋势。

　　（3）国内豆粕供需面：供应端方面，随着南美大豆集中上市，国内进口大豆到港量将于二季度迎来阶段性高峰。需求端，下游饲料企业仍维持刚性补库，需求提振有限。库存端，随着4月进口大豆到港压力兑现，关注豆粕后续库存变化。

　　操盘提示：豆粕期货价格维持维持震荡走势。