长城证券-汽车行业周报：3月车市零售环比较弱，电动化率同比提升6pct-230416

　　行业概括：汽车板块本周下跌1.41%，跑输沪深300指数0.65个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整车板块下，乘用车子板块下跌0.87%，跑输沪深300指数0.11个百分点，商用车子板块上涨0.20%，跑赢沪深300指数0.96个百分点，货车子板块下跌0.78%，跑输沪深300指数0.02个百分点，客车子板块上涨1.81%，跑赢沪深300指数2.57个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周汽车零部件板块下跌2.12%，跑输沪深300指数1.36个百分点；汽车服务板块上涨0.46%，跑赢沪深300指数1.22个百分点。本周上证综指高于沪深300指数1.07个百分点，汽车板块整体表现不佳。

　　从估值水平来看，截至4月14日，汽车行业PE-TTM为29.62，较上周下跌0.67。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为26.5、88.06和28.86，本周乘用车板块下跌0.24，商用车板下跌14.56，零部件板块下跌0.84。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现不佳。其中，智能汽车涨幅最大，上涨0.52%；车联网跌幅最大，下跌1.76%；新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车热管理、一体化压铸涨跌幅为-0.96%、-0.42%、0.07%、-1.72%、-1.13%。从原材料价格来看，截至4月14日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18687.49、69904.55、3904.31、11641.68点，本周分别变化0.12%/1.42%/-2.35%/0.31%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7550元/吨和19.3万元/吨，本周价格分别变化-1.31%/ -8.10%。

　　乘联会：2023年3月乘用车市场零售184.0万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。3月零售环比偏弱，是由消费不旺和市场价格混乱带来的观望气氛加重等综合因素影响下的结果。从周度走势看，3月前两周销量严重偏低，进入下旬后市场才逐步回暖。3月自主品牌零售77万辆，同比增长2%，环比增长9%，3月自主品牌国内零售份额为48.8%，同比增长0.7pct，自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪汽车、长安汽车、奇瑞汽车、上汽乘用车等传统车企品牌份额提升明显。3月新能源车国内零售渗透率为34.2%，同比提升6pct，其中自主品牌新能源车渗透率达54.7%，主流合资品牌新能源车渗透率为5.3%，我国自主品牌新能源转型进程远快于合资品牌。3月乘用车出口29万辆，同比增长172%，环比增长15%，1-3月乘用车累计出口78万辆，同比增长90%，总体看出口势头保持强劲，其中3月自主品牌出口达到25.4万辆，同比增长166%，环比增长31%；合资与豪华品牌出口4.8万辆，同比增200%。

　　乘联会：3月新能源乘用车批发销量61.7万辆，同比增长35.2%，环比增长24.5%，3月新能源批发环比明显改善。3月新能源车批发渗透率31%，同比变化+6pct，电动化率同比上升。分动力类型看：3月纯电动批发销量45.3万辆，同比增长22.1%，环比增长30.6%；插电混动销量16.4万辆，同比增长92.1%，环比增长10.3%，插混车增速显著快于纯电车。分车企看：3月新能源乘用车销量前十名中有8家车企均为自主品牌，其中比亚迪（20.6万辆）、特斯拉中国（8.9万辆）、广汽埃安（4万辆）新能源车销量位居前三，比亚迪纯电动与插混双驱动战略夯实了自主品牌新能源领先地位。

　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。