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投资要点
行情回顾:12月,A股震荡下行,整体表现不佳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面,有色金属、通信领涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)风格方面,大盘价值表现相对最好,小盘股遭遇回撤。商品市场方面呈震荡分化走势,原油价格继续筑底,有色金属多数上涨,农产品多数下跌,黑色方面焦煤涨幅较大。受红海局势影响,运价指数高速飙升,金价也有所推高。
股票策略展望:市场仍以结构性行情为主,且当前指数波动较为加剧的情况下,高频策略的优势可能得到一定的体现。宏观经济方面,需求偏弱问题还需等待政策发力;资金方面,美债收益率下行一定程度缓解外资流出压力;政策方面,可以继续期待财政政策和货币政策双重催化下的内需增强;海外方面,美债收益率回落预期收窄,地缘风险仍然存在。总体来看,股票策略当前具有一定的配置性价比,量化策略在当前行情环境下的alpha收益仍有一定保障。
市场中性策略展望:选股端方面,当前市值下沉仍然具有相对更好的alpha收益,整体格局不发生剧烈变化的情况下,中性策略的收益基本盘还保有一定程度的支持;对冲端方面,由于指数下跌至部分雪球产品的集中敲入线附近,若发生敲入造成机构有一定的平仓需求,会对股指期货短期内产生小幅冲击。从市场环境而言,强势小盘风格减弱,高收益热点相对集中、轮动较慢,成交活跃度偏低,对中性策略产生一定负向影响。总体来看,市场中性策略仍然具有可期待的收益延续性,但需要在配置方面警惕风格切换的风险以及贴水扩大的风险,可以考虑在贴水短期冲击收敛之后进行布局,或关注在基差管理方面比较优秀的管理人。
T0策略展望:市场的整体交易热情依然偏低,在指数未能出现明显复苏的情况下,难以期待交投活跃度的大幅提升,短期内T0策略的预期收益可能空间不会太大。权益市场出现反弹,带动交易热度持续提振时,T0策略有更好的收益预期。
管理期货策略展望:商品市场仍然存在品种间的分化,整体仍比较依靠供需两端的趋势变化决定价格走势。随着美联储降息预期有所收紧,宏观层面乐观趋势相对减弱,短期内商品市场上行力度有限。市场整体的趋势度、活跃度和投资者参与度都比较弱势,叠加商品期货交易所对手续费减收政策进行了优化调整,减少了特定程序化交易客户在手续费上的减收比例,当前对CTA策略的配置需持谨慎态度,对高频策略的产品要关注新政策出台后的净值波动情况。
风险提示:市场有风险,投资需谨慎。
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