长城证券-汽车行业周报：11月乘用车市场零售同比+26%，新能源批发同比+31.5%-231210

　　行业概括：汽车板块本周下跌3.3%，跑输沪深300指数0.91个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整车板块下，乘用车子板块下跌1.42%，跑赢沪深300指数0.98个百分点，商用车子板块下跌3.82%，跑输沪深300指数1.42个百分点，货车子板块下跌4.43%，跑输沪深300指数2.03个百分点，客车子板块下跌2.57%，跑输沪深300指数0.18个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周汽车零部件板块下跌4.09%，跑输沪深300指数1.7个百分点；汽车服务板块下跌2.14%，跑赢沪深300指数0.26个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.35个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。

　　从估值水平来看，截至12月8日，汽车行业PE-TTM为25.27，较上周下跌0.88。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为22.11、43.28和26.09，本周乘用车板块下跌0.32，商用车板下跌0.32，零部件下跌0.45。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-1.63%、-2.67%、-1.67%、-3.3%、-2.33%、-3.07%、-4.15%、-3.86%。从原材料价格来看，截至12月8日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18433.35、67927.93、4012.69、13573.14点，本周分别变化-0.42%/-0.63%/1.71%/0.46%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7450元/吨和11.841万元/吨，本周价格分别变化0.33%/-8.87%。

　　乘联会：2023年11月乘用车市场零售达到208万辆，同环比+26%/+2.4%，11月累计零售1934.5万辆，同比+5.3%。11月车市同比大增，主要系11月汽车销量环比继续走强叠加去年同期销量基数较低所致。11月自主品牌零售115万辆，同比+31%，环比+1.8%，自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现优异，奇瑞、比亚迪、长安、吉利等传统车企品牌份额提升明显。11月主流合资品牌零售66万辆，同比+23%，环比-3%，其中德系、日系、美系零售份额同比分别变化-0.4pct/+0.2pct/-1.5pct。11月豪华车零售27万辆，同比+15%，环比+22%，去年受芯片供给短缺影响的豪车缺货问题逐步改善。

　　乘联会：11月新能源乘用车批发销量96.2万辆，同比+31.5%，环比+8.2%，11月新能源批发同环比继续增长。11月新能源车批发渗透率37.7%，同比+1.7pct，电动化率同比上升。分动力类型看：11月纯电动批发销量65.3万辆，同比增长15.2%，环比增长10.4%；插电混动销量30.9万辆，同比增长86.9%，环比增长3.8%。分车企看：11月新能源乘用车销量前十名中有8家车企均为自主品牌，其中比亚迪（30.1万辆）、特斯拉中国（8.2万辆）、上汽通用五菱（7.1万辆）新能源车销量位居前三。

　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。