中航证券-美国大选进入白热化阶段，国内提振内需政策或将加码-240916

　　报告摘要

　　核心观点:

　　哈里斯在与特朗普的首次辩论中较好的展示出其政策主张和应变能力，其表现更受市场认可。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在本场辩论中，哈里斯一方面较为清晰地描绘出自己致力于塑造的美国未来蓝图，另一方面较好的展示了自己女性、“中产阶级的孩子”、少数族裔等身份以拉拢不同群体选民。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而特朗普的表述缺乏增量内容，反而侧重于寻找哈里斯表述的漏洞，过程中特朗普讲述堕胎、移民问题时的举例被主持人反驳其真实性。根据CNN快速民意调查，观看了辩论的登记选民普遍更认同哈里斯表现。根据政治预测网站PredictIt的合约价格显示，辩论后哈里斯胜出可能性从辩论前一日的53%提升至57%，特朗普从52%降至47%。

　　结合二人已提出的政策主张上来看，哈里斯更多是延续现状，特朗普更加激进。经济政策方面，二人目前主张仍延续宽财政的基调，但方式和影响大不相同。哈里斯对经济刺激相对较弱，对支撑美国通胀韧性相对有限。若哈里斯胜选，则略利空美元，略利多美债。而特朗普对经济刺激相对较强，但或将提升美国二次通胀的风险。若特朗普胜选，则利多美元，利空美债。

　　对于国内资产，若哈里斯胜选，则或将对中国半导体、新能源、人工智能等新兴行业带来一定负面影响，但有望略微缓解市场对于出口链的担忧，同时或将助推国内自主可控政策出台;若特朗普胜选，则或将对出口链带来一定负面影响，但有望刺激国内内需政策加码。

　　当前美联储宽货币周期拐点即将到来，美联储降息有助于缓解我国宏观政策外部制约。在近期重要会议多次强调完成全年经济增长目标下，提振内需的增量政策有望快速出台。行业盈利能力指向当前内需板块内部出现分化，其中与设备更新和以旧换新政策密切相关的家电、机械设备、汽车等行业2024年Q2 ROETTM较Q1增加，两新政策效果或已逐步见效，建议沿政策方向布局。

　　军工行业或将再次迎来并购潮。中航证券军工组认为，本次“科八条”政策后，军工行业上市公司开展并购整合的频率有望提升，并成为后续军工行业资本运作的重要、乃至主要手段之一。

　　投资建议:

　　近期中央及地方积极贯彻730政治局会议精神，在加强逆周期调节的指示下，下半年稳政策推进有望提速。美联储逐渐接近降息，后续国内稳增长政策大概率加码，建议沿提振内需和自主可控两大政策方向布局。此后重点跟踪:1)9月美联储议息会议;2)7月政治局会议政策兑现情况;3）美国总统大选选情变化。

　　风险提示:

　　1.国内政策推行不及预期;

　　2.地缘政治事件超预期;

　　3.海外流动性宽松不及预期;