华泰期货-黑色商品日报：钢材消费淡季，钢价延续震荡-240614

　　钢材：钢材消费淡季，钢价延续震荡

　　逻辑和观点：

　　昨日钢联公布产销数据，数据显示五大材消费数据仍未改善，库存也有小幅回升，产销数据一般。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】螺纹主力合约2410价收于3621元/吨，较前日上涨17元/吨，涨幅0.47%，热卷主力合约2410收,3788元/吨，较前日上涨14元/吨，涨幅为0.37%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现货方面，昨日全国建材成交12.93万吨，整体成交一般偏弱，环比有所好转，低价成交尚可，螺纹成交弱于热卷。

　　整体来看，随着建材进入淡季，加上钢厂亏损幅度扩大，市场预期有所减弱。同时，建材消费的快速下滑导致钢材库存有所累库。另外一方面，原料端价格的快速回落也导致钢材成本的回落。短期来看，钢材价格预计将继续呈现震荡偏弱态势，需密切关注地产放松政策的落地情况及市场情绪变动。

　　策略：

　　单边：震荡偏弱

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等

　　铁矿：铁水产量提升，矿价触底反弹

　　逻辑和观点：

　　昨日，铁矿石2409合约反弹上涨0.93%，较前一交易日上涨7.5元/吨，收于817元/吨。现货方面，昨日铁矿石市场现货价微涨，交投平淡。贸易商报价灵活，随行就市为主，钢厂依然维持按需采购。

　　综合来看，本周澳洲巴西铁矿的发货量下降，到港量增加，港口铁矿石小幅去化，市场整体供应依旧宽松。受天气影响，终端施工进展受阻，导致下游需求疲软。在此背景下，螺纹钢产量已连续两周下滑，同时厂库库存持续增长。五大建材的表观需求较上周有所减少，钢企的利润表现未有明显好转。钢厂需求保持稳定，对铁矿石的需求呈现偏弱态势。后续需要关注铁水产量、库存去化速度，废钢到货等。预计铁矿石将继续震荡行情。

　　单边：震荡偏弱

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：铁水产量、库存情况、宏观经济环境、废钢到货等。

　　双焦：消费数据一般，双焦涨跌不一

　　逻辑和观点：

　　昨日，钢联公布了五大材产销存情况，数据显示钢材产量与库存均有小幅回升，然而消费环比回落，符合淡季市场预期，昨日双焦走势涨跌不一。至收盘，焦煤主力2409合约收于1619元/吨，较前日下跌9元/吨，焦炭2409收于2263元/吨，较前日上涨27元/吨。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1930元/吨。焦煤方面，昨日吕梁市场炼焦煤线上竞拍，低硫主焦煤A12.5、S0.5、G85起拍价1850元/吨，成交价1850元/吨，底价成交；进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1332车，随着焦价进一步下跌，蒙煤市场延续偏弱，下游观望情绪浓厚，多放缓采购，口岸成交氛围依旧冷清，蒙5长协原煤价格暂稳在1300-1350元/吨左右。

　　综合来看：目前焦煤供需基本维持平衡，随着下游消费步入淡季，焦煤消费可能受到影响，而6月份是煤矿安全生产月，安监对于煤矿产量存在负面影响，因此短期焦煤价格震荡运行，由于远月升水大，建议重点关注交割及基差风险；而焦炭供需维持紧平衡局面，焦炭库存在黑色产业当中相对合理，然而考虑到随着消费步入淡季，铁水产量上冲乏力，焦炭供需矛盾无法进一步激化，加之当前处于盘面升水结构，短期焦炭价格震荡运行，后期关注铁水产量变化和焦化利润情况。

　　策略：

　　焦炭方面：震荡

　　焦煤方面：震荡

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。

　　动力煤：终端库存较为充裕，贸易商暂时观望

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：产地方面，榆林地区供给持续恢复，导致观望情绪升温。但坑口库存仍偏低，支撑成本上移，价格偏稳运行。鄂尔多斯区域供需较为均衡，当前矿上资源有所收缩，贸易商挺价情绪延续，市场整体偏稳运行。晋北区域供给较为平稳，多数煤矿出货顺畅，价格稳定。港口方面，受发运成本上涨和成交价格重心不断上移影响，贸易商情绪乐观，报价坚挺。但中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，市场交投活跃度有所降低。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位，价格坚挺。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少，价格缺乏上行动力，交投清淡。

　　需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。

　　关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

　　玻璃纯碱：需求支撑不足，盘面偏弱震荡

　　逻辑和观点：

　　玻璃方面，昨日玻璃主力2409合约收于1641元/吨，下跌25元/吨，跌幅1.50%。现货方面，本周全国均价1664元/吨，环比增加4.29元/吨。本周现货市场价格重心微幅走高，现货除西南地区小幅回落外，整体价格持稳。节后市场情绪降温，出货一般，下游采购刚需为主。

　　供应方面，本周浮法企业开工率为83.26%，环比下跌0.42%，产能利用率84.07%，环比下跌0.46%，全国浮法玻璃产量119.51万吨，环比降0.55%，同比增4.37%。需求方面，本周下游市场表现较为一般，建筑订单薄弱，拿货积极性一般，采购刚需为主。库存方面，本周浮法玻璃厂家库存5813.7万重箱，环比增0.14%，同比增6.10%。利润方面，据隆众资讯，本周浮法玻璃利润小幅走阔，煤制气及石油焦利润均处盈亏平衡以上。

　　整体来看，当前玻璃产量小幅回落，但仍维持高位，需求端由于本周恰逢假期及部分地区高温，建筑需求相对薄弱，终端以按需采购为主。库存方面本周浮法玻璃企业库存小幅累库，考虑到当前远月升水，预计短期玻璃价格维持震荡，建议防范基差风险。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力2409合约收于2147元/吨，下跌28.0元/吨，跌幅1.29%。据隆众资讯数据，供应方面，本周国内纯碱开工率88.27%，开工率环比增6.20%，纯碱产量73.59万吨，环比增7.55%，其中轻质碱产量30.07万吨，环比增1.61万吨，重质碱产量43.52万吨，环比增3.56万吨。需求方面，本周下游浮法玻璃产量环比降0.55%。库存方面，本周纯碱库存85.30万吨，环比增5.32%，其中轻质碱环比增3.71万吨，重质碱增0.60万吨。

　　整体来看，本周纯碱产量环比回升，检修预期仍存。需求端玻璃产量小幅回落，但仍处同期高位，纯碱消费整体保持高增长。供增需减下，纯碱库存环比增5.32%。考虑到纯碱供给过剩预期难以缓解，检修期间纯碱供给降幅有限，库存或将不断累积压制纯碱利润，预计短期维持偏弱震荡为主。

　　策略：

　　玻璃方面：震荡

　　纯碱方面：震荡偏弱

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。

　　双硅：看涨情绪趋冷，硅锰大幅下跌

　　逻辑和观点：

　　硅锰方面，昨日硅锰2409合约收于7884元/吨，较前日下跌618元/吨，跌幅7.27%，单日减仓46364手。现货端，北方工厂报价7600-8000元/吨，南方工厂报价7800-8000元/吨。受澳矿供应端扰动影响，期货盘面大幅走弱，前期看涨情绪趋冷，现货成交落入低谷。整体来看，高利润刺激下硅锰合金厂产量提升，同时企业库存降至同期中低位，锰矿港口库存持续下降，生产成本出现支撑。后期关注锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，预计硅锰价格仍有望在锰矿供应短缺的大背景下，盘面不易深跌。

　　硅铁方面，昨日硅铁2409合约收于7102元/吨，较前日下跌196元/吨，跌幅2.69%，单日减仓8420手。现货方面，河钢已定调7550元/吨，本月钢招情况较为明朗，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6900-7000元/吨,75硅铁自然块7400-7500元/吨。现货价格波动不大，部分地区进入需求淡季，贸易商心态一般，刚需采购为主。整体来看，近期硅铁合金厂开工率上升，但兰炭上涨导致成本上移使得供应端增加有限，钢厂复产带动需求环比改善，硅铁库存逐步去化，虽然行业利润较高，产能充裕，但是在低库存条件下，价格具备向上波动性。

　　策略：

　　硅锰方面：中性

　　硅铁方面：中性

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量、钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等