万联证券-策略周观点2024年第01期：年末A股反弹上扬-240102

　　投资要点：

　　A股主要股指集体上涨，电力设备板块涨幅居前：12月25日-12月29日当周A股主要股指集体上涨，其中创业板指上涨3.59%，深证成指上涨3.29%，沪深300上涨2.81%，上证综指上涨2.06%，科创50上涨1.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月25日-12月29日当周申万一级行业涨多跌少，其中电力设备、有色金属、食品饮料涨幅位居前列。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　两市成交额有所增加，电子板块交投最为活跃：12月25日-12月29日周内两市日均交易额为7295.33亿元，较上周增加1.42%。分行业看，电子板块交投最为活跃，12月25日-12月29日当周电子行业成交额为4143.04亿元，位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三。

　　两融余额减少，北向资金净流入A股市场：截至12月29日收盘，A股市场融资融券余额为16,497.51亿元，较上周减少48.06亿元；周内两融交易额为2858.02亿元。分行业看，12月25日-12月29日当周多数行业遭到融资融券净流出。融资融券净流出额较高的行业为有色金属、电力设备、食品饮料等。12月25日-12月29日北向资金净流入186.70亿元。

　　投资建议：海外方面，2023年美联储最后一次议息会议后，投资者预计上半年开始放松货币政策，带动近期海外权益市场表现强势。同时，通胀读数延续回落，主要经济指标保持韧性，市场对美国经济衰退担忧减少。国内方面，央行2023年第四季度货币政策例会上指出，将更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。财政部部长蓝佛安在“实施积极的财政政策，为全面建设社会主义现代化国家提供财政保障”专题报告中表示，积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性。宏观调控政策基调积极，年末市场交易活跃度有所回升。预计在基本面延续企稳向好、流动性环境预期改善下，A股有望蓄力上扬。行业配置方面：1）一季度积极的政策持续发力推动内需回暖，“稳增长”主线下寻找大消费产业链、基建投资链的绩优龙头；2）中小成长板块在市场低位上扬阶段弹性更大，关注数据要素、信创等领域。

　　风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。