东海证券-电池及储能行业周报：多家车企发布销量目标，行业需求向好-240129

　　投资要点：

　　市场表现：本周（1/22-1/28）申万电池板块整体下跌4.83%，跑输沪深300指数6.79个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力净流入前五为中国宝安、许继电气、国轩高科、南网科技、新宙邦；净流出前五为宁德时代、先导智能、恩捷股份、阳光电源、固德威。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　电池板块

　　（1）车企销量目标充满信心，行业需求向好。多家车企发布2024年销量目标，彰显发展信心。供给端：春节将至，二线电池厂陆续进入停工状态，盈利探底；预计节后稼动率逐步恢复，各环节盈利有望改善。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，同比+36.5%，2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。

　　（2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。

　　建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。

　　储能板块

　　（1）本周新增8个招标项目，7个中标项目。本周（截止1月26日）储能招标市场基本持平，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.20GW/5.35GWh，其中招标项目规模为0.54GW/4.05GWh；中标项目规模为0.66GW/1.30GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.03元/Wh，环比-3.5%。

　　（2）行业竞争加剧，落后产能加速出清。据储能与电力市场数据，2023年2小时、4小时储能系统全年平均报价分别为1.109元/Wh、0.971元/Wh，同比分别下降29%、35%。储能市场需求正逐步由政策驱动转向市场驱动，业主方对产品性能的要求将会提升，预计过往可因价格战进入市场的劣质产品将会逐步出清，投标价格有望向行业正常水平收敛，市场有望逐步回归理性。

　　建议关注：盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石油、德国elexon供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。

　　风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。