中信期货-能源转型与碳中和周报：地缘利多释放刺激能源品价格宽幅震荡-240414

　　核心观点：地缘利多释放刺激能源品价格宽幅震荡

　　过去一周：能源价格走势分化

　　油：以色列本周从加沙地区撤出大部分部队，但伊朗针对以色列的报复行动即将开展，地缘问题持续发酵，油价高位宽幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　煤：国内供需边际调整，煤价弱势企稳；印尼指数继续补跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　气：地缘事件拉升欧洲气价并带动亚洲气价跟涨。

　　中短期展望：地缘利多释放刺激能源品价格宽幅震荡

　　1）单位热值价格：按单位热值来看，原油>欧洲天然气>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。

　　2）中东局势持续发酵，油价高位宽幅震荡：中东局势持续发酵，关注伊朗具体针对以色列的攻击方式。美国产量边际下滑，但3月OPEC+减产执行情况仍不理想，关注俄罗斯石油出口是否受当前战事影响及后续OPEC+减产的执行状况；终端需求仍处于季节性淡季，海外炼厂陆续进入检修季，整体需求仍然偏弱，中国开春施工季汽柴油需求料将增长，对全球石油需求形成一定支撑。旺季偏紧预期较强，且宏观情绪目前仍较为乐观，短期油价主要受地缘刺激，中期易涨难跌。

　　3）下跌动能逐步消耗，淡季煤价区间震荡：煤炭市场虽上涨乏力，但边际利多因素已在积累，丰水期水电表现不及预期、非电需求边际改善、中间环节流通货源收紧、以及海外油价及高卡煤持续上涨等因素显示边际利多逐步释放，国内煤价下行空间逐步压缩。预计接下来至迎峰度夏前煤价以区间震荡为主，等待库存进一步下降和需求回升，将有反弹行情。亚太煤炭市场企稳。

　　4）宽松基本面与地缘风险博弈，气价宽幅震荡：欧洲进入补库周期，创新高起点抑制其采购需求，浮仓库存同期高位上行，供应侧明显过剩，基本面驱动偏空；但日本库存降至同期底部，欧亚采购持续形成竞争，当前资源池边际定价是油价长协，地缘事件对天然气供应及成本侧形成共振影响，欧洲气价宽幅震荡。美气产量再度低位下滑，但出口受持续检修影响仍有部分减量，进口反弹对冲减产影响；东部降雨天气支撑商住消费同比偏高，短期气价震荡偏强；中期关注出口回归及夏季制冷需求启动。