华鑫证券-电子行业动态研究报告：代工厂产能接近满载，功率供给侧涨价信号频出-240607

　　▌华虹Q1产能利用率环比修复，代工价格触底回升

　　2023年功率器件，尤其是高压功率器件，在过去两至三个季度的需求疲弱，有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年Q1情况来看，Q1通常是代工企业的传统淡季，但华虹公司Q1产能利用率达91.7%，环比提升7.6个百分点，Q1产能利用率、销售收入、毛利率均实现环比提升，验证了功率的市场需求总体向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，华虹公司三座8英寸厂和第一座12英寸厂的产能利用率已接近满载。华虹公司2023年全年的代工价格总体调整已于2024年Q1基本触底，代工价格下降趋势已近尾声，预期接下来几个季度价格回升。

　　▌代工价格调整传导功率厂商，中低压MOS涨价催化不断

　　自2023年底以来，中国台湾功率厂商率先开始提价10-20%，涨价原因是原材料和劳动力成本增加，导致运营成本上升。大陆功率厂商也于上半年逐步开启涨价节奏，提高中低端产品的价格。2024年年初以来，国内有多家功率器件原厂发布了涨价函，捷捷微电Trench MOS产品线单价上调5%-10%，深微半导体、三联盛、蓝彩电子等也涨价10-25%不等，调价主要由于原材料价格上涨、人工成本增加等因素。华润微近期认为产品价格方面基本触底，年内有望逐步修复，其余功率厂商或将视市场需求及成本上升等因素考虑价格调整。

　　▌库存出清市场需求回升，代工及IDM多产线接近满产

　　从海外功率龙头产品交期来看，相较2024年Q1，4-5月海外龙头厂商多产品交期加速缩短，库存逐步出清后预计迎来需求回升；从国内上游晶圆代工厂和多家IDM产线来看，多家厂商产能利用率呈现逐月修复回升态势，多条6-12英寸功率器件产线达90%以上甚至满产。下游部分细分赛道来看，消费电子领域一季度率先恢复，在订单方面有明显增加，随着下游库存出清、需求复苏，以及政策红利的推动，预计下半年功率半导体行业景气度会上行，消费电子、汽车电子、新能源领域仍将发挥重要作用。

　　关注相关企业：新洁能、扬杰科技、华润微、捷捷微电、华虹公司。

　　▌风险提示

　　下游需求恢复不及预期，行业景气度复苏不及预期，市场竞争格局恶化，推荐标的业绩不及预期的风险。