中泰证券-电子行业周报：台积电预期谨慎板块回调，持续关注Q1高增公司-240420

　　市场整体反弹，半导体指数跌2.39%

　　本周（2024/4/15-2024/4/19）市场整体反弹，沪深300指数涨1.89%，上证综指涨3.76%，深证成指涨0.56%，创业板指数跌0.39%，中信电子跌2.60%，半导体指数跌2.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中：封测板块封测板块跌5.5%，其中气派科技（-12.7%）、利扬芯片（-9.5%）跌幅居前，其他长电科技（-3.9%）、通富微电（-7.2%）、华天科技（-2.6%）、甬矽电子（-6.9%）；设备板块跌0.1%，其中芯源微（+4.7%）、北方华创（+2.9%），其余个股均有不同程度跌幅；材料板块跌1.4%，其中彤程新材（+8.07%）、雅克科技（+7.39%）逆势上涨，康强电子（-13%）、强力新材（-12.84%）跌幅靠前；存储板块涨0.3%，个股涨跌幅-13%~+14%，其中江波龙涨幅14%，佰维存储涨幅1.3%；SoC板块涨1.8%，其中晶晨股份（+7.4%）、乐鑫科技（+5.2%）、汇顶科技（+2.4%）涨幅靠前；逻辑板块跌4.9%，其中复旦微电（+4.8%）、紫光国微（+1.0%）上涨；代工板块涨2.1%，其中晶合集成（+3.8%）、燕东微（+2.7%）、中芯国际（+2.6%）、芯联集成（-1.7%）、华虹公司（-2.1%）；功率板块跌1.3%，其中捷捷微电（+9.8%）涨幅居前，其余斯达半导（-5.4%）、士兰微（-2.0%）等个股均有不同程度跌幅；碳化硅板块跌2.6%，其中东尼电子（-12.11%）、晶升股份（-9.8%）、三安光电（-2.2%）、天岳先进（-2.1%）、晶盛机电（-1.6%）；模拟IC板块-5.0%，裕太微（-20.7%）、希荻微（-12.2%）等调整幅度较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　年报及一季报业绩密集发布期，密切关注24Q1业绩亮眼且股价处于相对低位公司。本周从半导体股价表现看，晶晨股份、乐鑫科技等表现亮眼，公司股价前期处于相对低位，近期发布24Q1业绩，同比大幅增长，带动股价触底反弹。后续建议持续关注24Q1业绩高增、股价相对低位公司表现。

　　行业新闻

　　SK海力士携手台积电开发HBM4,预计2026年投产

　　4月19日，SK海力士宣布，公司就下一代HBM产品生产和加强整合HBM与逻辑层的先进封装技术，将与台积电密切合作，双方近期签署了谅解备忘录（MOU）。公司计划与台积电合作开发预计在2026年投产的HBM4。

　　台积电在24Q1法说会预期谨慎

　　台积电本周召开24Q1法说会。台积电总裁魏哲家在线上法人说明会上释放了一则危险信号，他表示，下调2024年全年不含存储器在内的半导体行业增速至10%（此前预计超10%），下调代工行业增速至15%—17%（此前预计20%）。

　　ASML发布24Q1业绩，低于市场预期

　　4月17日，阿斯麦公布的财报显示，第一季度，该公司的新增订单额为36.1亿欧元，远低于市场预期的51亿欧元。此前，2023年第四季度订单额达到创纪录的91.9亿欧元。阿斯麦在财报中解释称，新订单下滑主要是由于最先进的EUV光刻机需求大幅下降，订单额从此前一季度的56亿欧元锐减至6.56亿欧元。预计在需求开始回升之前，第二季度销售将弱于预期。

　　重要公告

　　兆易创新：一季度业绩亮眼。24Q1营收16亿元，yoy+21%，qoq+19%，归母净利润2.05亿元，yoy+36%，扣非1.83亿元，yoy+41%，毛利率38%，qoq+4pcts。Q1计提存货减值损失0.35亿万。激励计划彰显长期发展信心。发布股票期权激励计划，激励45名管理人员、核心骨干等，2024-2026年营收目标73/86/98/118亿元，yoy+27%/18%/14%/20%。DRAM业务24年加速成长。23年向长鑫关联交易采购3.62亿元，预计24年采购8.52亿元，采购金额翻倍。

　　龙迅股份：4月17日，公司发布2023年一季报。报告期内，公司实现收入1.04亿元，同比+102%，环比+3.2%；归母0.31亿元，同比+325%，环比-3.8%；毛利率54.1%，同环比持平。

　　大华股份：公司发布2023年年报及2024年一季度报告，2023年公司实现营业收入322.18亿元，同比增长5.41%；实现归母净利润73.62亿元，同比增长216.73%；实现扣非归母净利润29.62亿元，同比增长87.39%；2024年一季度公司实现营收61.81亿元，同比增长2.75%，归母净利润5.61亿元，同比增长13.26%，扣非归母净利润5.01亿元，同比增长25.92%。

　　海康威视：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营收893.4亿元，同比增长7.42%，归母净利润141.08亿元，同比增长9.89%。24Q1收入178.18亿元，同比增长9.98%；归母19.16亿元，同比增长5.8%。毛利率45.76%，qoq+1.44 pct，yoy+0.6 pct。

　　投资建议：

　　AI依然是2024年最强赛道，重点关注AI产业链机遇：

　　（1）核心算力标的：沪电股份、工业富联、寒武纪、海光信息、通富微电、兴森科技、香农芯创；

　　（2）AI+：立讯精密、传音控股、华勤技术、龙迅股份、力芯微；

　　存储：重点关注股价相对低位的设计公司，兆易创新、普冉股份、东芯股份和北京君正，同时持续关注存储全线产品涨价情况；

　　国产化产业链机会：

　　（1）设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、精测电子、中科飞测、华海清科、芯源微、芯碁微装；

　　（2）零部件：福晶科技、茂莱光学、江丰电子、正帆科技、富创精密、新莱应材；

　　风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。