东吴证券-钢铁行业跟踪周报：需求恢复叠加供给疲弱，钢价震荡上行-240413

　　本周（4.8-4.12）跟踪：本周钢材价格向上运行，供给表现较弱，需求螺纹钢有所恢复，总库存持续去化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周钢价受供给平稳且需求弱复苏影响震荡上行：本周供给端铁水仍处低位，需求延续弱复苏态势，钢价震荡向上运行，截至4月12日螺纹钢HRB400上海报价3590元/吨（yoy-11.6%），周涨130元/吨，期货盘面共振上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成本端角度铁矿废钢价格略有回升、焦煤延续下降趋势，总体对钢价支撑较弱。

　　供给端产量维持弱势运行，需求端螺纹钢有所恢复：供应方面五大钢材产量除中厚板外均有下降，主要受部分钢企4月高炉轧线检修导致，其中螺纹钢及线材周产量下降1%/3%至210/83万吨，同比去年-30%/-32%，仍处低位，热卷、冷轧周产量维持去年同期水平，中厚板周产量yoy+5%，受造船行业推动表现较好。需求方面本周螺纹钢表现优异，消费量周涨4%，侧面来看，建筑钢材日成交量在16万吨左右，延续上涨态势，我们预计短期对钢价有一定支撑及情绪修复作用。

　　库存端总体持续去化，盈利好转有望推动钢企产量恢复：本周钢材总库存2133万吨，周降108万吨，其中钢贸商库存yoy+7%，压力略高于钢厂，但总体均已步入正常去库节奏。从盈利角度来看，滞后一月毛利持续回升，符合预期，我们预计伴随Q2盈利有所好转钢企产量有望恢复。

　　投资建议：本周钢铁行业短期价格受供给疲弱及需求恢复有所上行，市场心态有所提振，但整体行业需求动能不足，持续性仍待观察，预计钢价短期震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

　　风险提示：若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。