中信期货-航运周报：中东局势助力航运市场情绪走强，干散货航运市场止跌反弹-240414

　　周观点

　　1、运价：欧线订舱运价小幅回落，SCFI收于1971美元/TEU环比回落1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】SCFIS欧线环比基本持平，稳于2172点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欧地线：订舱价方面，4月12日，SCFI上海-北欧线止跌小幅回落1.3%至1971美元/TEU；显示4月中旬订舱运价水平；后续仍需关注4月中旬涨价落地程度及节前抢运对月末运价支撑。欧线上游定价策略进一步分化，市场对MSK提价存预期，需持续关注涨价落地程度。

　　2、地缘：4月13日，伊朗对以色列发布袭击，共发射150枚导弹，以色列南部国防军基地的基础设施受到轻微损坏；随后以色列方面与美方通话；后续需关注以色列方面反击，短期来看，地缘情绪存走强趋势，需关注短期带来的市场情绪影响，及对远月合约估值修复。伊朗扣押了一艘接近15000TEU的进入霍尔木兹海峡的MSCAries集装箱船，其实际控制人为以色列航运大亨Idan Ofer旗下的Zodiac Maritime

　　3、宏观:美国通胀预期反弹，3月我国出口或因高基数效应回落。美国劳动力市场强劲且通胀预期上行。中国3月出口同比增速放缓。一季度我国货物贸易进出口总值10.17万亿元，同比增长5%；其中出口5.74万亿元，同比增长4.9%；进口4.43万亿元，同比增长5%。3月出口(以美元计价)2796.8亿美元，同比降7.5%；进口2211.3亿美元，降1.9%。出口数据回落受高基数效应影响，去年同期疫情影响消退后，集中出运导致2023年3月出口额基数大幅抬高，同比增速高达10.9%；同时今年春节前出现的出口小高峰一直延续到了春节期间，对3月形成一定透支效应。另外，3月我国对欧盟出口同比下降14.9%，降幅较1-2月扩大13.6个百分点，降幅为近7个月以来最高。

　　4、供需：（1）市场对5月运价提涨预期增强，MSK存5/1涨1000美元/FEU预期。短期来看，现货市场运价震荡为主，COSCO4月15日执行运价上涨50美元至3250美元/FEU,5月中旬对美国航线运价提涨。另外，MSK4月下半月出现较多甩柜，17周未公布华东港口开舱价，同时提涨华北港口-欧基港现货价格至2500、3800美元/TEU和FEU；5月提价预期增强；总体来看，在劳动节长假节点，或存一定抢运支撑装载率从而提价可能性，目前来看5月现货运价维持震荡；但仍需关注节前抢运对装载率及船司涨价信心的支撑。最新SCFI欧线更新于1971美元/TEU显示运价环比4月初仍有回落。（2）5月长假后短期运力供给收窄，关注劳动节前抢运及节后停航带来的供需基本面边际改善。第19周（5月第二周）运力跟随节后停航从而预期出现大幅收窄；其中OA联盟三条航线计划停航、THE联盟一条航线计划停航；后续仍需关注船司调整短期运力供给从而支撑二季度运价策略。

　　展望：偏强。地缘局势不断强化，伊朗袭击或标志着中东局势继续长期化扩大化；以色列表态将实施报复，或在情绪端形成对远月合约估值抬升的支撑，后续需关注地缘局势发展及胡塞武装动作。现货方面，4月中旬装载率下滑，环比月初市场景气度或有下滑，但仍需关注市场提价预期及节前抢运对运价的支撑作用。

　　风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动