国联期货-豆系周报：多项数据利空，节后预计低开-240217

　　大豆

　　 USDA供需报告将2023/24年度美豆出口量下调3500万蒲式耳，美豆期末库存提升至3.15亿蒲；2023/24年度巴西大豆产量下调100万吨至1.56亿吨，旧作产量上调200万吨至1.62亿吨，旧作产量上调导致2023/24年度巴西结转库存增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国农业展望论坛预计2024/25年度美国大豆播种面积为8750万英亩，高于市场预期及2023/24年度播种面积，预计2024/25年度大豆产量达到45.05亿蒲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）NOPA统计1月美国大豆压榨量为1.8578亿蒲，低于市场预期。三份报告均利空，CBOT大豆跌至1177.5美分/蒲式耳，假期跌幅为1%。CONAB将2023/24年度巴西大豆产量由1.55亿吨下调至1.49亿吨，下调幅度较大。巴西大豆收获进度达到20.9%，大豆集中上市压力逐渐增加。阿根廷局部存在干旱现象，至2月末有所缓解。国内方面，油厂大豆库存降幅较大，2-3月大豆到港数量偏少，关注实际到港情况及油厂开机情况。

　　豆粕

　　节假日期间国内豆粕报价成交较少，预计连盘跟随CBOT大豆低开。截至第五周，全国111家油厂豆粕库存下降至67.05万吨的中性偏高水平，受节前补库影响，豆粕库存降幅加快。节后下游企业仍有补库需求，但养殖端进入消费淡季，叠加大豆进口成本下行，预计豆粕采购维持偏弱状态。随着巴西大豆上市压力增加，贴水有望进一步下行，连盘豆粕主力合约暂以偏空思路对待。

　　豆油

　　NOPA数据显示1月美豆油库存为15.07亿磅，高于市场预期，美豆油库存呈现上升趋势，CBOT豆油走势偏弱。节假日期间，原油价格上涨；马来西亚1月棕榈油库存降至201.98万吨，低于市场预期，马棕呈现震荡走势。连盘豆油受自身基本面及相关油脂影响，预计节后维持震荡偏弱走势。截至第五周，全国111家油厂豆油库存下降至90.38万吨，库存水平中性偏高。春节后油脂消费进入淡季，预计需求量下滑，高库存背景下，豆油供需相对宽松。

　　推荐

　　豆粕：单边以逢高沽空为主。

　　策略

　　豆油：单边逢高沽空；逢高做缩豆棕价差，逢低做扩豆菜价差。