国信证券-港股市场速览：全球流动性环境突变，宜保守应对-240610

　　股价表现：盘中总体收涨，大盘风格领先

　　本周，港股盘中总体略呈上升趋势，恒生指数收涨1.6%，恒生综指收涨1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风格上，大盘（恒生大型股+1.6%）＞中盘（恒生中型股+0.9%）＞小盘（恒生小型股-0.1%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　概念指数均有不同程度的上涨。其中，表现较优的有恒生医疗保健（+2.4%）、恒生公用事业（+2.4%）、恒生科技（+2.2%）；表现较弱的有恒生金融（+0.1%）、恒生香港35（+0.7%）、恒生消费（+1.1%）。

　　港股通行业中，19个行业上涨，11个行业下跌。表现居前的行业有国防军工（+5.6%）、电力及公用事业（+5%）、纺织服装（+4.1%）、家电（+3.4%）和消费者服务（+3.4%）；表现较弱的行业有综合（-5.6%）、电力设备及新能源（-5.4%）、商贸零售（-3.3%）、轻工制造（-3.3%）和钢铁（-1.6%）。

　　资金强度：资金小幅流入港股

　　本周，港股通个股总体资金流入，日均资金强度（日均资金强度=日均个股涨跌额x日均成交量）达到+1.9亿港元/日，上周为-3.2亿港元/日，近4周平均为-1.3亿港元/日，近13周平均+1.5亿港元/日。

　　分行业看，17个行业资金流入，13个行业资金流出。资金流入的行业主要有电子（+4980万港元/日）、传媒（+4880万港元/日）、电力及公用事业（+3280万港元/日）、消费者服务（+3130万港元/日）和交通运输（+2490万港元/日）；资金流出量较大的行业有非银行金融（-1390万港元/日）、电力设备及新能源（-1110万港元/日）、煤炭（-990万港元/日）和建材（-960万港元/日）。

　　盈利预期：维持健康的稳步上行态势

　　本周，港股维持企业盈利预期上升的态势。港股通总体法EPS上修0.3%，增速与上周持平。

　　结构上，23个行业EPS预期上修，5个行业EPS预期下修。上修比较明显的行业有房地产（+5.4%）、消费者服务（+3%）、基础化工（+2.1%）、建筑（+1.4%）和钢铁（+1.1%）；业绩预期下修的行业有煤炭（-2.6%）、电力设备及新能源（-1.1%）、交通运输（-1%）、银行（-0.4%）和电力及公用事业（-0.1%）。

　　投资建议：全球流动性环境突变，宜保守应对

　　本周，恒生指数在盘中的表现超出我们上周的判断，快速回到了我们设定的18200止损线之上并在18300以上缓慢上行。这主要是因为全球流动性环境一度呈现边际转好的态势，美债收益率快速下滑所致。然而，周五晚间发布的美国就业数据已经完全扭转了这一态势：美债收益率快速回升，恒指期货向下突破18200，暂处于18096点。因此，我们仍然建议以相对保守的方式应对港股接下来的走势。中观选择上仍建议恒生公用事业。

　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。