国信证券-医药生物行业周报（24年第5周）：河北牵头开展28种医用耗材联盟集采，23Q4公募基金医药持仓环比提升-240130

　　核心观点

　　本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周全部A股上涨1.63%（总市值加权平均），沪深300上涨1.96%，中小板指下跌1.28%，创业板指下跌1.92%，生物医药板块整体下跌2.73%，表现弱于整体市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分子板块来看，化学制药下跌2.82%，生物制品下跌3.51%，医疗服务下跌7.57%，医疗器械下跌1.28%，医药商业上涨0.78%，中药上涨0.13%。医药生物市盈率（TTM）25.35x，处于近5年历史估值的20.26%分位数。

　　京津冀“3+N”联盟28种耗材集采即将落地。1月23日，河北省医用药品器械集中采购中心发布通知，宣布将开启京津冀“3+N”联盟28种耗材集采报价工作，正式报价时间为2024年1月31日。此次集采涉及品类较为细分，主要涵盖通路类、止血类、消化介入、外周介入类等。本次带量采购联盟成员涉及辽宁、安徽、云南等10省及三明联盟，不同品类参与地区略有差异。采购周期为2年。根据医院报量情况，南微医学在消化介入产品（如止血夹、消化介入注射针等）中报量份额较大，国产品牌在心脑血管介入的创新产品（颅内支架、左心耳封堵器等）中也在加速进口替代。

　　23Q4公募基金医药A/H持仓分析：23Q4全基金医药持仓占比为13.57%，环比提升1.39pp；其中医药主题基金的医药持仓占比为95.55%，环比提升0.92pp；剔除医药主题基金后持仓为7.68%，环比提升1.20pp。医疗设备、化学制剂子板块持仓占比提升明显，CXO、医院子板块持仓占比下降幅度居前。

　　2024Q1看好手术产业链药品及医疗器械需求的弱复苏。医疗行业整顿虽仍在持续，但相比23Q3更加聚焦关键少数；从上市公司业绩来看，23Q3是未来几年医药行业业绩的绝对底部，行业竞争格局得到进一步优化，合规龙头企业的市占率有望进一步提升。估值层面，市场年初至今的调整，错杀了部分基本面优质的成长股。短期来看，手术相关药品及器械公司24H1有望率先走出行业整顿的短期影响，实现业绩环比加速，建议优先布局。

　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。