东方证券-化工行业周报：2023年12月第3周-231218

　　原油相关信息：

　　原油及相关库存：2023年12月8日美国原油商业库存4.408亿桶，周减少430万桶；汽油库存2.24亿桶，周增加40万桶；馏分油库存1.135亿桶，周增加150万桶；丙烷库存0.95925亿桶，周减少104.2万桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国原油产量及钻机数：12月8日美国原油产量为1310.0万桶/天，周不变，较一年前增加100万桶/天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12月15日美国钻机数626台，周增加1台，年减少154台；加拿大钻机数194台，周增加2台，年减少8台。其中美国采油钻机503台，周减少2台，年减少122台。

　　价格变化：

　　我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为顺酐（上涨10.3%）、硫酸钾-国际（上涨10.0%）、双氧水（上涨5.3%）；跌幅前3名为：液氯（下跌25.9%）、醋酸（下跌11.3%）、石油焦（下跌6.8%）。

　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为轻质纯碱（上涨29.1%）、重质纯碱（上涨24.1%）、硫酸钾-国际（上涨14.6%）；跌幅前3名为：液氯（下跌36.1%）、苯胺（下跌22.7%）、天然气（下跌18.2%）。

　　价差变化：

　　本周价差涨幅前3名的产品分别为煤头乙二醇价差（上涨564.9%）、顺酐（苯法）价差（上涨90.8%）、顺酐（正丁烷）价差（上涨46.5%）；跌幅前3名为：顺酐法BDO价差（下跌814.2%）、苯乙烯（下跌190.3%）、丙烯酸丁酯价差（下跌86.2%）。

　　月度价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨150.5%）、顺酐（苯法）价差（上涨96.1%）、MTO价差（上涨74.6%）；跌幅前3名为：顺酐法BDO价差（下跌905.4%）、丙烯酸丁酯价差（下跌80.5%）、黄磷价差（下跌43.9%）。

　　投资建议与投资标的

　　今年瓶片行业由于阶段性新增供给压力较大，国内价差已跌落至历史低位，但其需求侧中长期趋势不变，伴随后续瓶片企业的出海开拓计划落地，我们看好瓶片企业未来长期的成长机会，建议关注万凯新材(301216，未评级)、华润材料(301090，未评级)、三房巷(600370，未评级)。

　　我们认为海外资本开支周期会拉动基础化学品需求，氯碱化工之类的高能耗产品扩产缓慢。这些行业可能已经跨过了周期底部的拐点，后续有较大的超预期复苏可能。建议关注中泰化学(002092，未评级)、新疆天业(600075，未评级)、北元集团(601568，未评级)、滨化股份(601678，未评级)、天原股份(002386，未评级)等。

　　CO2重整制合成气技术有望为沿海炼化一体化企业和具有天然气资源优势的企业打开新的发展空间，建议关注已经开始布局的荣盛石化(002493，买入)、中国海油(600938，买入)，以及有发展优势的中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)等企业。

　　磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。

　　风险提示

　　新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。