招商证券-流动性跟踪周报：资金价格月末走高-240427

　　货币流动性复盘

　　海外流动性

　　截至4月24日，金融压力指数（OFRFSI）录得-1.75，较上周五下降0.44，边际宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，美国、非美发达国家与发展中国家的金融压力指数分别为1.01、-0.55、-0.2，相比上周分别变化-0.24、-0.29、-0.01。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国内流动性

　　√货币市场

　　本周，央行逆回购（7D）、国库现金定存（3M）分别投放100亿元、700亿元，到期回笼100亿元、700亿元，本周实现零净投放。下周将有40亿逆回购到期。

　　资金价格上，DR001、DR007均值分别为1.82%、1.88%，较上周变化：+7bp、+4bp；R001与R007均值分别为1.88%、1.93%，较上周变化：+5bp、+2bp。交易所回购利率整体上行，GC007均值为1.98%，较上周上升7bp；R007-DR007周均值从上周的2bp升至5bp，流动性分层现象加剧。

　　银行间质押式回购成交额日均为65138亿元，比上周减少4197亿元。其中，R001日均成交额55935亿元，R007日均成交3998亿元。上交所新质押式国债回购日均成交额为16473亿元，比4.15-4.19增加176亿元。其中，GC001日均成交额13893亿元；GC007日均成交额1561亿元。

　　同业存单：本周，同业存单发行总额达6992亿元，抵消到期后，净融资规模为-892亿元，较上周减少61亿。分银行类型看，国有行发行规模最高，农商行净融资额最高。分期限来看，1年期存单发行规模最高，6月期存单净融资额最高。

　　一级市场发行利率方面，截至周五，1年期国有行发行利率2.05%，股份行2.07%，城商行2.18%；二级市场收益率方面，截至周五，1年期AAA存单到期收益率为2.11%，较前上周五下行7bp。其中，国有行1年期存单收益率2.07%，股份行1年期存单收益率2.08%。

　　同业存单期限利差走势上行。1年期AAA同业存单收益率与1年MLF利率的利差下降至39bp，1Y-3M期限利差均值上升至14bp，1Y-6M期限利差均值上升至11bp。

　　√票据市场

　　本周，3M、6M票据利率下行。截至4月26日，转贴市场上，3M国股（无三农）转贴利率收于1.54%，环比下降1bp，6M国股（无三农）转贴利率收于1.44%，环比下降4bp。直贴市场上，3M国股（无三农）直贴利率收于1.67%，环比上升2bp，6M国股（无三农）直贴利率收于1.57%，环比下降3bp。

　　√外汇市场

　　本周，美元指数收报106.08，较上周贬值0.03%。截至周五（4月26日），人民币中间价收报7.1056，较上周末贬值0.01%，离/在岸人民币汇率分别报7.2688、7.2464，较上周末分别贬值0.25%、0.09%。汇率指数方面，截至4月19日，三大人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）分别报100.73、106.22、94.99，较上周不同程度的升值。周五，Wind人民币汇率预估指数收报99.3048，较上周贬值0.29%。

　　汇差方面，人民币即期汇率与中间价间的价差为0.141（前值0.136），两地汇差（CNH-CNY）224基点（前值109基点）。

　　本周，陆股通累计净流入257.96亿元。其中，沪股通累计净流入164.53亿元，深股通累计净流入93.43亿元。

　　风险提示：国内外经济基本面变化超预期；货币政策超预期