主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
2024Q1扣非归母净利同比增长45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年实现收入44.93亿/yoy-4.86%;归母净利2.94亿/yoy+135.42%,处于此前业绩预告中值;扣非归母净利2.73亿/yoy+180.80%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中2023Q4实现收入11.16亿/yoy-19.14%;归母净利1.14亿/yoy+1863.51%;扣非归母净利0.77亿元/yoy+694.49%。公司自主品牌品牌矩阵进一步完善,代理业务进入良性轨道,整体稳健发展。2024Q1公司实现营收10.32亿/yoy-1.36%;归母净利0.40亿/yoy-23.25%;扣非归母净利0.53亿/yoy+44.67%。其持有相关金融资产产生的公允价值变动损益-1665万,预计主要为套保业务亏损短期扰动。
毛利率大幅上行,2024Q1销售费用率有所提升。2023年实现毛利率/净利率58.44%/6.65%,分别同比+5.32pct/+4.05pct;销售/管理/研发费用率41.35%/5.24%/1.70%,分别同比-1.70pct/+1.13pct/-0.18pct。2024Q1实现毛利率/净利率61.34%/4.13%,分别同比+7.63pct/-1.09pct,销售/管理/研发费用率分别同比+5.06pct/+1.53pct/-0.60pct。受益于伊菲丹和高毛利代理业务占比提升公司毛利率大幅上行。2024Q1销售费用率提升较多主要由于公司投入较多品牌推广费;管理费用率系计提折旧费增加所致。
2024Q1受推广费支付增加带动经营性现金流有所承压。2023年公司存货周转天数同比上升31天;应收账款周转天数同比增加6天;经营性现金流净额为2.62亿元,同比+1379.66%,高毛利产品增加,盈利能力增强,另一方面系去年同期基数较低,使得经营性现金流净额大幅增加。2024Q1存货周转天数同比上升16天;应收账款周转天数同比上升9天,公司经营性现金流净额为-0.15亿元,同比-125.24%,系推广费支付增加所致。
风险提示:宏观经济不及预期,销量增加不及预期,行业竞争加剧。
投资建议:公司持续坚持“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的发展战略,自有品牌中,定位高奢敏感肌抗衰细分赛道的伊菲丹持续凭借自身定位稀缺性和强消费者认同实现高速增长,带动公司业绩和盈利水平共振提升。而代理业务板块,随着强生逐渐调整落地叠加高毛利其他品牌持续增长,整体板块预计持续向好。我们维持公司2024-2025年并新增2026年归母净利润4.05/4.95/5.75亿元,对应PE分别为18/15/13x,维持“增持”评级。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...