民生证券-量化周报：市场处于一致上涨状态-240512

　　择时观点：市场处于一致上涨状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周北向资金净流入48.42亿元，美国债利率（10Y）下行19BP，中证800整体上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周景气度继续回升，流动性形成上行趋势，分歧度形成下行趋势，市场理论上进入一致上涨区间，当下市场较为乐观。沪深300ERP当下为97.62%分位数，赔率脱离极值水平但仍较高，模型当下保持满仓。

　　指数监测：新能源电池ETF大幅流入。近1周ETF产品申购流入增速快的有：新能源电池、红利质量、港股通高息精选、内地地产、港股通高股息等。近1周中证基建、300价值、中证农业、国证2000、中证2000等指数份额流出最多。

　　资金共振：推荐农林牧渔，有色金属，轻工制造与电力及公用事业。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益16.8%，表现稳定。北向资金上周在食品饮料中净流入最多，净流入41.8亿元；大单资金上周在煤炭中净流入最多，净流入4.9亿元。根据大单与北向资金的流入情况，本周推荐行业为农林牧渔，有色金属，轻工制造与电力及公用事业。

　　公募风格：4月整体切向中盘价值。公募偏股主动基金4月继续减仓，整体仓位达到75.83%。风格上主要体现为从中盘成长切向中盘价值。大盘价值、大盘成长仓位分别变化-0.6%、-1.0%；而中盘价值、中盘成长仓位分别变化+2.2%、-3.2%；小盘、微盘仓位变化-1.2%、+0.4%。

　　公募行业：4月大幅减持电子、电新。4月公募行业持仓上大幅减仓科技，加仓除制造外板块，板块仓位变化分别为：金融（+1.4%）、消费（+1.9%）、周期（+1.9%）、科技（-6.3%）、制造（-0.3%）、稳定（+1.2%）。从细分行业来看，通信、食饮、有色加仓最多，电子、电新减仓最多。

　　因子跟踪：盈利和估值因子表现亮眼。从时间上看，盈利和估值表现较好，从不同市值下看，大市值下分析师预测数因子表现均较好，小市值下估值和盈利因子表现较好，整体看小市值下因子表现更强。从不同板块看，动量因子胜率亦较高。

　　量化组合：上周超额收益涨跌互现。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现绝对收益1.71%、1.46%和2.36%，分别实现超额收益-0.01%、-0.27%和0.96%，4月超额分别为-0.01%、-0.27%和0.96%，2015年至2024年4月26日超额收益分别为136.72%、191.55%和218.29%。

　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。