主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
业绩简评
4月25日公司发布23年报及24年一季报,23年全年营收/归母净利分别同比+13.5%/10.8%至61.2/6.0亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中23Q4公司营收/归母净利分别同比+16.8%/+10.8%至21.9/2.5亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)24Q1营收/归母净利/扣非归母净利润分别同比+1.7%/-8.4%/-10.0%至8.2/0.5/0.4亿元。分红方案为每10股派息7.0元(含税)。
经营分析
大宗渠道增长具韧性,木门品类表现优异:23年公司直营/经销/大宗收入分别同比+18.5%/+7.8%/+21.2%至4.7/31.2/20.1亿元,其中23Q4收入分别同比+61.1%/+18.9%/+14.1%。24Q1直营/经销/大宗收入分别同比+13.2%/-1.8%/+9.7%至1.0/4.6/1.5亿元,大宗业务依托重新梳理调整客户叠加企事业单位、养老、医疗等创新业务贡献,在地产行业整体承压下,增长具备韧性,而经销渠道由于23Q4部分门店优化调整滞后影响24Q1流量承接叠加行业需求放缓,销售有所承压。分产品来看,公司23年厨/衣/木收入分别同比+3.7%/+19.2%/+79.9%至28.4/25.1/4.1亿元,其中23Q4收入分别同比+10.2%/+25.6%/+64.5%,而24Q1收入分别同比0.7%/+8.8%/+11.6%,木门整体表现依然相对理想。
木门毛利率改善明显,费用投入增加影响24Q1利润:公司23年整体毛利率同比-0.6pct至37.1%,其中厨/衣毛利率分别同比0.3/-0.6pct至40.9%/38.0%,主因大宗渠道竞争加剧,而木门品类规模效应逐步显现,23年毛利率同比+10.6pct至21.0%。费用率方面,23年销售/管理费用率分别同比下降0.9/0.1pct至14.5%/4、8%,研发费用率基本持平。24Q1整体毛利率同比+0.3pct至37.2%,厨/衣/木毛利率分别同比-4.9/+5.5/+7.7pct,渠道结构变化及规模效应显现使得各品类毛利率变化有所分化。24Q1销售/管理(含研发)/财务费用率分别同比+1.2/+2.2/-0.5pct至18.8%/15.9%/-0.5%,24Q1整体利润承压主因费用投入增加。
战略方向清晰,优异执行力支撑公司抵御行业冲击:目前房地产销售疲软影响逐步传导至家居需求层面,行业正进入竞争加剧甚至需求萎缩的艰难时期。在此情况下,公司坚定大家居的核心发展方向,重视整装渠道红利,持续加大终端赋能,战略正确+优异执行有望助力公司份额逆势提升,顺利度过行业艰难时期。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司24-26年EPS分别为1.54/1.73/1.94元,当前股价对应PE为9/8/7倍,维持“买入”评级。
风险提示
南方市场拓展不畅;原材料价格大幅上涨;整装渠道拓展不畅。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...