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我们关于家用电器行业2024年度投资策略为:“变”中求“进”,龙头掘金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】认为家电板块明年虽然仍然面临挑战,但海内外结构性机会仍存,具备优质产品力及渠道力的细分赛道龙头领先优势扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
白电:2023年内销回暖,外销需求持续改善。据产业在线,2023年1-10月我国家空/冰箱/洗衣机内销量同比+15.0%/+5.0%/+2.2%,出口量同比+5.1%/+22.2%/+36.0%,炎夏拉动空调内销表现超预期;我国大家电出海产品结构持续优化,在低基数及补库需求下,冰洗出口高增。展望2024年,原材料成本对公司业绩贡献幅度或将减弱,中长期看,“套系化+智能化+场景化”或将成大家电企业破局关键。重点推荐海尔智家、美的集团、海信家电,积极关注格力电器等。
厨电:短期新兴品类承压,长期增长动能仍存。年初至今,受保交楼政策的拉动,我国厨电需求逐步修复,其中传统大厨电韧性较强,新兴品类承压。2023年我国房地产利好政策频出,多地落实“认房不认贷”及取消限购政策,大量政策出台或将改善房地产向下预期,展望2024年,我们认为地产后周期属性相对较强的厨电板块估值有望修复。重点推荐老板电器,积极关注火星人、亿田智能等。
小家电:需求缓慢恢复,刚需品类韧性较强。2023年以来消费缓慢复苏,小家电需求逐步恢复,其中厨小电需求仍承压,但刚需品表现较优;扫地机行业有所改善,石头科技表现优异,洗地机行业竞争加剧,以添可为代表的品牌开启价格战以维持销量;个护小家电持续增长,品类升级为主要驱动力,新兴电商渠道持续发力。展望2024年,我们认为扫地机海外迭代需求较高,洗地机国内行业竞争加剧下小品牌出清,具备强产品力的龙头有望实现长足发展。重点推荐石头科技、科沃斯、新宝股份、苏泊尔、小熊电器、比依股份,积极关注九阳股份、荣泰健康、飞科电器等。
视听及零部件:智能投影短期承压,看好零部件板块长期潜力。(1)视听:2023年智能投影内销承压,海外需求恢复。国内市场LCD技术产品占比提升,头部品牌行业集中度下降。(2)零部件板块:2023年家电零部件板块(热泵、阀类产品)需求增长,新能源汽车产业链及人形机器人入局进一步提升家电零部件景气度。展望2024年,传统家电与新能源领域多业务协同仍为零部件企业发展方向。重点推荐三花智控、光峰科技。
风险提示:原料价格大幅波动;终端需求萎靡风险;汇率波动风险
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