民生证券-全球大类资产跟踪周报：大宗商品“超级周”-240406

　　中美经济基本面均超预期，全球商品全线走强

　　国内3月PMI超季节性回升，市场风险偏好改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周股市多数上涨，受益于大宗商品上涨的石油石化、有色金属等板块继续领涨；PMI也提升了国内相关商品的热度，螺纹钢价格本周有所回升；债市方面，PMI超预期回升以及央行对长期收益率表示关注，债市整体维持震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　美国经济韧性再超预期，推动商品持续走强。本周美国制造业再度站上50荣枯线以上，3月非农就业数据超市场预期，经济数据超预期，市场对美联储降息的预期有所降温。经济基本面超预期，再加上地缘扰动，本周商品全线上涨，海外股票、债券本周均有所下跌。

　　中美基本面共振，全球经济乐观情绪上升。中美两大经济体数据超预期，市场对经济前景更为乐观，大宗商品成为本周市场热点，无论原油还是铜，本周都迎来大涨。

　　此外中东地缘扰动加剧，推动黄金再创历史新高。伊朗和以色列紧张关系的担忧，一度引发市场避险情绪加剧，推动黄金价格再创历史新高。

　　本周A股多数上涨，有色板块涨幅最大

　　本周A股多数上涨，科创50指数跌幅较大。上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.53%，创业板指数上涨1.22%，科创50指数下跌0.78%。

　　成长风格好于价值。国证成长风格指数上涨2.23%，价值风格指数上涨1.31%；大盘指数上涨0.94%，中盘指数上涨1.12%，小盘指数上涨1.64%。

　　受益于大宗商品上涨，有色金属、建材、房地产、石油化工、基础化工等行业涨幅靠前，建筑、消费者服务、电力及公用事业、农林牧渔、传媒等行业跌幅较大。

　　本周资金面跨季不紧，债市曲线继续走陡

　　跨季结束，资金面显著转松。DR001平均为1.70%，较上周下行7BP；DR007平均为1.85%，较上周下行8BP。

　　本周债市小幅走强，利率曲线进一步走陡。本周债券收益率曲线全线下行，资金面跨季后显著转松，2Y利率期限下行幅度较大。债市对于PMI超预期不敏感，央行表达对长期收益率的关注，债券利率曲线进一步走陡。

　　本周美国国债收益率大幅上行，日经显著回调

　　海外债券收益率大幅上行。本周美国制造业PMI和非农就业数据超市场预期，美国10年期国债收益率上行19BP，德国、日本国债分别上行5BP、4BP。

　　海外股指多数收跌，日经回调幅度较大。本周道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数全线下跌，其中道指跌幅较大，纳指跌幅较小；欧股全线下跌，日经下跌超3%。

　　国内黑色商品价格回升，商品货币显著走强

　　国内黑色商品回升。本周铁矿石、螺纹钢均有所上涨。3月中国PMI超预期，市场对未来的需求预期边际改善。

　　外汇方面，本周美元小幅走弱，澳元涨幅较大。美元指数小幅下跌约0.2%，非美货币涨跌不一，其中澳元升值超1%。

　　下周关注：中国3月金融数据、出口数据；美国3月CPI数据

　　下周，中国3月金融、出口数据公布；美国3月CPI数据公布。

　　风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；货币政策超预期。