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后市观点及投资策略：
上周（1.22-1.26)自24年年初以来，全球主要国债收益率普遍迎来反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美债10Y自低点反弹约35bp，美债2Y约20bp，德债10Y约40bp，日债10Y约15bp，同期主要发达经济体股市延续涨势，结合伴随宽松预期的周期中调整特性，短期海外收益率下行的趋势有所放缓，美中等利差再度走扩，人民币或存在进一步贬值的预期差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
国内方面，在持续面临总需求不振的压力下，总量型、结构性政策持续释放，对外开放的顶层文件不断出台，自贸区/自贸港相关标的题材热度有所升温。我们认为在国内物价指标未出现稳定向好的迹象前，不易快速切换配置风格，短期债性标的伴随1）债底抬升2）正股超跌修复3）部分标的下修博弈空间较大，在大类配置中仍将扮演重要角色，仍建议配置正股具有较好弹性的低价转债标的。
题材方面，或可以围绕“再通胀”做左侧配置思考，稳物价诉求下，对外抓手来源于人民币双向波动带来的“输入型通胀”，对海外营收占比较高企业形成汇兑利好，规模较大且兼具正股超跌修复逻辑的隆22转债、天23转债值得关注；对内抓手可关注公用事业“顺价”逻辑的后续演绎，跟涨能力较强的燃23转债、蓝天转债值得关注。
风险提示：1）正股退市和信用违约风险；2）流动性环境收紧风险；3）权益市场超跌风险；4）地缘政治危机影响；5）行业政策调控超预期。
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