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市场表现:本周医药生物板块收益率为] 2.02%,板块相对沪深300收益率为2.19%,在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第16。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6个子板块中,医疗服务板块周涨幅最大,涨幅3.51%(相对沪深300收益率为3.68%);涨幅最小的为中药板块,涨幅为0.82%(相对沪深300收益率为0.99%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
24H1概述:24H1医药行业整体承压,24H1医药行业总收入同比0.39%,归母净利润同比-2.74%。从单季度表现上看,24Q1行业总收入同比+0.61%,24Q2行业总收入同比-1.4%;24Q1行业归母净利润同比-0.17%,24Q2行业归母净利润同比-5.39%。从细分板块上看,医疗耗材、化学制药及血液制品细分板块业绩表现亮眼,其中医疗耗材及化学制药板块连续2个季度收入端及利润端均实现正增长,而血液制品板块连续2个季度利润端实现正增长。
投资思路:现行业半年报已披露完毕,我们认为24Q2或将是医药全年的低点,24H2线下药店及医药商业有望环比24H1有所改善,终端及渠道端的改善有望带动上游产业恢复增长。此外,CXO板块在2季度已呈现出环比改善的趋势,我们建议重点关注医药板块投资机会。
1)短期角度,在国内医保控费环境下,建议关注刚需型医疗企业、海外业务增长突出的企业、改革提升盈利能力的部分央国企:①呼吸机海外去库存结束&订单逐步恢复,建议关注美好医疗、怡和嘉业;②低值耗材海外去库存尾声,建议关注英科医疗、振德医疗、维力医疗;③受益于药械集采,建议关注福安药业、三鑫医疗、山河药辅等;④央国企管理改革带来盈利提升,建议关注华润双鹤、国药现代、哈药股份。
2)中长期角度,当前医药板块处于估值低位,核心资产估值均有回落,优质的创新药械和医疗服务龙头企业,估值吸引力逐步凸显,短期增速承压,不改长期市场地位和竞争力,建议关注:①创新药如信达生物、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等;②创新器械如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、南微医学等;③医疗消费&服务:爱尔眼科、鱼跃医疗、可孚医疗、泰格医药、通策医疗、金域医学、迪安诊断等。
风险因素:改革进度不及预期;销售不及预期;临床数据不及预期;集采降价幅度高于预期;市场竞争加剧。
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