西南证券-军工行业周报：各国推进军事智能化应用，美提出8860亿美元国防预算申请-230327

　　行情回顾：

　　上周（3月20日-3月26日），SW军工板块报收1583.6点，上涨1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同期沪深300指数上涨1.7%，创业板指数上涨3.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　研究速递：

　　智能化战争正在加速到来，世界各国积极推进智能化战场建设

　　作为特定领域的一项应用，军事人工智能化具有四个特点。一是颠覆性，二是不平衡性，三是风险性，四是非透明性。人工智能技术涉及国家战略发展的重大利益，在军事领域的测试、评估和验证具有一定的独立性和保密性，缺乏透明度和实际应用经验。根据新华社，美国、俄罗斯、欧洲各国纷纷把人工智能视为“改变战争游戏规则”的颠覆性技术，并提前布局，加强顶层设计和规划引领，探索人工智能的军事应用方向。

　　美国提出8860亿美元国防预算申请

　　根据《参考消息》，美国2024财年提出了8860亿美元国防预算申请，其中包括将美军的薪资水平提高5.2%、史上最大规模的研发拨款以及满足对乌军事援助的弹药需求，这是美国在“和平时期”提出的最高国防预算。与2023财年的8580亿美元国防预算相比，此次提案的总额增加了280亿美元。

　　策略观点：

　　军工为“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。我国确定了“建军百年奋斗目标”，在此目标催化下，军工先进武器装备列装必将加速进行，因此军工整体需求增长有保障，长期投资价值凸显，是“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。

　　2023年军工各领域将延续高增长。军机领域：20系列军机仍在爬坡阶段，保持快速增长的态势；导弹领域：2022年受各方面因素的影响，导弹供给增速减缓，2023年压制因素解除后，研制进度加快，有望迎来业绩拐点；发动机领域：供给端产能持续释放，业绩继续快速增长。

　　军工板块估值处于历史相对低位，后续具备估值修复的空间。关注长期有超预期增量的领域，优选竞争力、盈利能力强的优质标的。

　　（1）军机：关注型号研制超预期因素，主要标的光威复材、西部超导；

　　（2）航发：需求持续旺盛，供给端逐步改善，主要标的华秦科技；

　　（3）导弹：延迟需求集中释放，增长弹性大，主要标的菲利华、盟升电子；

　　（4）信息化：军队信息化建设需求快速增长，主要标的七一二。

　　风险提示：

　　订单交付不及预期风险；武器型号调价风险；原材料价格上涨风险；产能与订单错配的风险。