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核心观点
2023年上半年航海、航天装备外其他领域行情低迷,板块具备估值修复空间
上半年,航海装备和航天装备分别在一季度和二季度走出独立行情,上半年涨幅分别为42.8%和34.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】航空、地面兵装、军工电子等子板块上半年行情整体低迷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
军工长期增长逻辑不变,长期投资价值凸显
当前国际形势、周边环境复杂化,大国博弈是长期命题,加强武器装备和国防实力建设是维护国家根本利益的基础。我国定立建军百年奋斗目标,将加速武器装备的现代化进程,为迫切的“刚需”。目前部队加强实战演练,带动武器装备大量消耗,未来将维持这一趋势。此外,军贸业务长期增长空间大。整体看,军工长期增长逻辑不变,投资价值凸显。
短期调整即将陆续到位,订单下达将恢复正常,建议积极配置
2023年是“十四五”中期军队人事、军事战略等的调整阶段,部分武器装备采购和订单的下达出现放缓。随着调整逐渐到位,我们预计下半年军工各领域订单将进入正常释放的阶段,部分细分领域将迎来“十四五”第二轮快速增长期。建议积极配置。
关注新型号定型和新订单下达
十四五后半段,在航空、发动机、航天、信息化等多个领域新型号即将定型量产。各领域的新研项目超预期事件将带来新的投资机遇。
下半年到明年,以军机为代表的武器装备将面临新一轮的订单签订,关注其带来的机遇/风险。
建议选取:产业地位/技术垄断性强+利润率合理的标的
目前,军品承受一定的降价压力,产业链的话语权和技术垄断性能够对价格起到一定的保护作用。同时,选取目前处于合理的利润率水平的公司,降低未来压价带来利润率下降的风险。
主要领域和标的:信息化——七一二;航天——北方导航、菲利华、铂力特;军机——航宇科技;发动机——华秦科技。
风险提示
武器装备需求调整的风险;
订单交付不及预期风险;
武器装备价格调整的风险;
原材料价格上涨风险;
其他政策调整风险。
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