主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
业绩简评
2024年3月19日晚间公司披露23年年报,23全年实现营收2543.97亿元,同比+3.1%;归母净利润84.5亿元,同比+214.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,23全年共计提29.7亿元资产减值损失,或为业绩主要拖累因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经营分析
量:公司23全年实现上网电量4478.6亿千瓦时(同比+5.3%),其中煤电/气电上网分别为3758/277.1亿千瓦时(分别同比+3.3%/+5.2%);新能源(风电+光伏)合计上网427.5亿千瓦时(同比+27.9%),占比升至9.5%(同比+1.6pct)。电量结构持续绿色化,往后看火电定位进一步转向顶峰保供及支撑调节(23年辅助服务已有合计净收入27.2亿元)。
价:市场煤价下行,23年煤机燃料成本下降至0.326元/KWh(同比-12.4%)。随着煤价下行、新能源电量占比提升等因素综合影响,23年平均结算电价为0.509元/KWh,同比-0.2%。往后看,煤电容量电价有望形成平均电价支撑。
风光装机扩大,热电联产机组持续减值。23全年公司新增风电/光伏装机分别为203.3万千瓦、682.6万千瓦,符合预期。23年公司共计提29.7亿元资产减值,其中25.5亿元固定资产减值主要涉及山东、安徽省内的热电联产机组,主因转型政策要求、成本端承压;其余4.2亿元中包括2.95亿元商誉减值等。往后看,逐步淘汰老旧机组后在运资产总体质量将得到提升。
分红方案发布,增强股东回报。公司公告派发现金红利0.2元/股,现金分红比例达57.1%。往后看,随着火电公用事业属性提升,盈利确定性有望增强,带来稳定分红预期,利好股东回报。
盈利预测、估值与评级
随着火电盈利修复、绿电装机兑现,驱动公司业绩增长,预计公司2024~2026年分别实现归母净利润134.8/160.98/182.7亿元,EPS分别为0.86/1.03/1.16元,对应PE分别为11倍、9倍和8倍,维持“买入”评级。
风险提示
各类电源装机及电量不及规划预期、煤价下跌不及预期、电价下跌超预期风险等。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...