摩根大通-北美经济研究：美国（英译中）-240328

　　在2023年强劲增长之后，实际GDP增长正在下降

　　有关通货膨胀的消息有点柔和

　　最近的商业调查好坏参半

　　我们预测3月份就业增长20万，失业率保持在3.9%

　　随着第一季度接近尾声，经济活动似乎正在扩大，尽管速度比去年下半年要温和。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们继续跟踪本季度实际GDP年化增长率约为2.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）备受关注的亚特兰大联储指标也同样希望增长2.1%。如果实现，这将比上个季度向上修正的3.4%的速度有所下降，但仍然是一个坚实的结果。我们可能会说2.25%是高于趋势的增长结果，但正如我们在上周关于移民的说明中所讨论的那样，潜在劳动力供应的当前激增可能意味着趋势增长暂时上升，使我们对当前季度增长的描述蒙上了阴影。

　　本周发布的数据中没有共同的主题，因为最近出现了一些部门分歧。2小时的商业资本支出低迷，尤其是当IRA和CHIPS法案取消财政刺激时。2月份的资本货物数据表明，这种低迷正在延续到今年年初。制造业活动总体上看起来不温不火，因为3月份美联储不同地区调查的关键细节看起来很弱（尽管最近全国PMI调查已经确定）。尽管第四季度的企业利润（本周也有报告）看起来很稳定，但资本支出的疲软已经出现。通常情况下，商业资本和劳动力需求一起移动，但商业劳动力需求增长仍然强劲。

　　住房转售市场可能已经找到了底部。在上周成屋销售激增之后，本周2月份待定房屋销售报告也有所增加。由于缺乏被低利率抵押贷款锁定的居住者，新房销售几乎没有转售市场那么疲软。2月份的新房销售相对于1月份基本持平，此前月度连续上涨。

　　本月到目前为止，关于通胀的消息并不多，但我们确实得到的数据比预期的要温和。核心PCE价格指数的季度变化在第四季度被下调，密歇根大学消费者调查的3月份通胀预期指标也被下调，与本月报告的初步数据相比。2月份的每月PCE价格数据将在Good上发布。