国联证券-公用事业行业月报：17省代购电价下降，2省峰谷时段调整-240403

　　16省电度用电价格较上月有所上涨

　　从不满1kV用户平时段电度用电总价格环比涨跌幅来看，与2024年3月相比，16省份上涨，16省份下跌，其中涨幅较高的为云南（+9.68%）、浙江（+4.40%），跌幅较大的为湖南（-9.41%）、蒙东（-9.40%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从同比涨跌幅来看，与2023年4月相比，17省份上涨，15省份下跌，其中涨幅较高的为云南（+31.56%），河北（+22.96%），跌幅较大的为湖南（-14.50%），山西（-13.66%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　17省代理购电价格较上月有所下降

　　从代理购电价格来看，同2024年3月相比，14省份价格上涨，1省份价格不变，17省份价格下降；从环比涨跌幅来看，大多数省份代理购电价格涨跌幅在10%以内，涨跌幅超过10%的省份为上海（+11.99%）、新疆（-11.12%）、宁夏（-12.02%）。

　　多数省份系统运行费用占比5%以内（含容量电价分摊）

　　从上网线损费用和系统运行费用占用户电度价格的比例来看，各省线损费用占比在1.15%-3.78%，其中线损费用排名前五的省份为吉林（3.78%），湖南（3.54%），黑龙江（3.51%），四川（3.47%），海南（3.35%）；多数省份运行费用占比（含容量电价分摊）在5%以内，其中运行费用排名前五的省份

　　为安徽（9.99%），天津（9.44%），贵州（8.98%），河北（8.89%），辽宁（7.91%）。

　　多数省份峰谷价差有所收窄

　　从峰谷价差来看，同2024年3月相比，12个省份价差扩大，5个省份维持不变，15个省份价差收窄。2024年4月大多数省份峰谷价差在0.4-1.0元/kWh内。同2024年3月相比，大多数省份峰谷价差变化幅度在0.05元/kWh以内，其中上海扩大0.085元/kWh，浙江扩大0.044元/kWh，广西收窄0.025元/kWh，甘肃收窄0.022元/kWh。

　　工商业储能的收益率情况

　　根据我们的测算，多数省份储能收益率在5%-15%之间，其中10省份收益率超10%，其中收益率前五的省份为广东（+16.23%），海南（+14.60%），浙江（+13.76%），湖南（+13.52%），江苏（+11.55%）。

　　投资建议：关注利用峰谷价差套利的工商业储能标的

　　2023年中国工商业储能新增装机4.72GWh，同比增长超过200%。我们认为随着2024年成本进一步下降、市场机制更加成熟，存量厂房和园区叠加更多新的应用场景有望为工商业储能提供更大市场空间。建议关注产品持续迭代，海内外销售渠道布局深厚的科华数据、储能液冷温控快速放量的同飞股份；我们认为代购电价格一定程度上反应月度电价情况，用电较高省份发电侧利用小时数提升，建议关注浙能电力、皖能电力、中国核电等。

　　风险提示：储能收益率测算存在误差、储能装机不及预期、原材料价格波动。注：本报告中的价格取电压等级最低的一般工商业用户的电网代购电相关价格。