东方证券-汽车行业周报：中央财经委会议鼓励以旧换新，预计有望促进行业需求平稳增长-240225

　　乘联会预测2月乘用车零售将达115万辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据乘联会初步预测，2月国内狭义乘用车零售销量预计约115.0万辆左右，同比下降15.7%，环比下降43.5%；新能源零售销量预计38.0万辆左右，环比下降43.0%，渗透率约33.0%，较1月略有回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年2月为春节假期所在月份，而去年春节提前至1月，因此2月乘用车销量同环比下滑为正常季节性走势。按照乘联会预测推算，2024年1-2月国内狭义乘用车零售销量约319万辆，同比增长约20%左右。

　　中央财经委会议鼓励以旧换新，政策催化下汽车需求有望稳中向好。2月23日，国家主席习近平主持召开中央财经委员会第四次会议，习近平在会上发表重要讲话强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远；要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。针对此次以旧换新政策我们有以下解读：（1）此次中央层面明确指出鼓励汽车以旧换新，预计定调与此前不同。（2）预计此次以旧换新或将采用“中地结合”模式。（3）预计此次以旧换新覆盖车型更广，从新能源车到惠及燃油车及商用车。预计在此次中央层面以旧换新政策推动下，乘用车及商用车需求均有望稳中向好。

　　华为与东风猛士形成HI模式合作，问界车型元宵节单日大定突破1500辆。2月22日，华为与东风汽车旗下越野品牌猛士正式签署战略合作协议，双方将合力推动华为智能汽车解决方案商业化落地，助力东风猛士品牌打造中国豪华电动越野文化领先者，猛士成为华为HI模式下首个越野车品牌；此前在1月22日，华为与东风汽车旗下新能源品牌岚图同样基于HI模式达成合作。智选车模式方面，鸿蒙智行官方宣布，问界全系车型元宵节单日大定突破1500辆，订单维持火热；北汽蓝谷官方表示，公司与华为智选模式合作下的首款车型计划在今年投放市场，车型定位于高端智能轿车。随着华为合作朋友圈继续扩大、新合作车型陆续上市，预计华为产业链相关公司将有望持续受益。

　　投资建议与投资标的

　　从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注特斯拉产业链及在海外建设工厂的出海零部件公司、华为产业链、理想产业链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。

　　建议关注：新泉股份、银轮股份、博俊科技、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力、长安汽车、江淮汽车、中国重汽、上汽集团、比亚迪等。

　　风险提示

　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力