国投安信期货-铅周报：再生减产推涨，高位回调预期兑现-240422

　　行情回顾:有色板块整体偏强，再生铅企业减产助推下，沪铅周涨3.22%，周五夜盘冲破1.75万元/吨，随后快速转跌，周一单日振幅超600点，走势符合前期判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　基本面:1）库存及升贴水:上周五LME铅库存27.1万吨高位，0-3月深贴水28.36美元，海外过剩延续;进口亏损超2100元/吨，海外过剩压力仍无法向国内传导;SMM铅社库周一录得5.62万吨，环比减0.91万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2)成本:比价仍不利于进口矿补入，3月铅精矿进口7.27万吨，环比基本持平，TC低位持稳，铅精矿维持供不应求;安徽地区再生铅炼厂高价收货，废电瓶价格再破万，随着铅价高位转降，废电池持货商出货积极性明显增加，跟踪后市废电瓶价格跟随铅价回调节奏，成本端依然提供底部支撑。3）供应:个别大型原生铅冶炼厂检修持续，SMM原生铅周度开工55.54%，环比下滑0.59个百分点，期现价差430元/吨，持货倾向下一轮交仓;再生铅因原生铅冶炼厂检修持续，SMM原生铅周度开工55.54%，环比下滑0.59个百分点，期现价差430元/吨，持货倾向下一轮交仓;再生铅因原料偏紧减产，SMM再生铅周度开工环比大幅下滑9.36个百分点至46.66%，精废价差250元/吨，高贴水再生精铅供应较少。4）需求:SMM铅酸篱电池周度开工下滑0.81个百分点至69.2%，下游仍偏向再生铅采购，随着铅价高位回落，现货市场从有价无市转为少量成交，目前仍处淡季，部分小型电池厂已停产，高铅价难持续。五一假期临近，铅存在阶段性累库压力。

　　走势:消费对高铅价支持不足，沪铅冲高后如期回落，考虑原料供不应求，暂看下方1.6-1.62万元/吨区间支撑，跟踪废电瓶跟随铅价回调程度以及后续炼厂复产节奏。