天风证券-食品饮料行业酒水饮料周报：主要酒企布局24年重点工作，开门红完成率高-240228

　　市场表现复盘

　　上周（2月19日-2月23日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅别+3.71%/+3.32%/+2.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体白酒板块来看，上周金种子酒（+18.44%）、迎驾贡酒（+16.92%）、泸州老窖（+9.98%）涨跌幅居前，而金徽酒（+0.38%）、口子窖（-0.26%）、天佑德酒（-0.44%）涨跌幅居后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为上周白酒板块上涨主要系前期较大跌幅下修复性上涨，同时春节动销表现整体良好，叠加北上等资金持续净流入（+60.73亿）。

　　周观点更新

　　新年伊始，主要酒企布局24年重点工作。2024年汾酒依然要以八大纲领为总框架积极谋划，从营销层面来讲，要从“玻汾调存量、20要突破、中期看30、科学做营销”等方面为抓手。2024年舍得酒业将坚定“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”四大战略为前进的方向和指引，锚定“四个坚定不移”夯实战略定力，聚焦“四项提升”作为取胜的方法与路径。古井贡酒2024年冲向300亿，形成以白酒为核心的生态系统。

　　春节动销平稳落地，预计开门红完成概率高。春节期间整体动销良好，名酒、地产强势品牌需求旺盛；高端酒和大众酒消费突出，市场需求的多元化和消费者层次的分化；我们预计开门红回款完成概率高。我们认为近期板块催化为—节后动销&批价稳定度的延续性（量）；两会&政治局会议等宏观层面催化（价&量）；糖酒会反馈（情绪）等。基于当前市场预期仍处偏低状态，我们认为具备自身α酒企仍有持续超预期上行机会。

　　酒企动态/观点更新

　　水井坊：公司拟以不超过75元/股回购公司股份，回购金额为7500万元1.5亿元（含），用于实施员工持股计划或股权激励计划，拟回购数量100-200万股，占公司总股本比例0.2%-0.41%。

　　金种子酒：董事、总经理何秀侠女士和副总经理刘辅弼先生拟增持公司股份，何秀侠自2023年5月23日起的6个月内以其自有资金通过集中竞价交易方式择机增持100-120万元，刘辅弼自2023年11月6日起的6个月内以其自有资金以集中竞价交易方式择机增持本公司股份1.11万股。

　　核心产品批价

　　上周24年茅台（原/散）批价分别为3000/2700元，较上周变动+10/0元；普五（八代）批价为965元，较上周持平；国窖1573批价为875元，较上周持平。

　　板块投资建议

　　平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1）业绩稳定性，即24年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。

　　风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。