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投资要点:
我们判断射频前端行业围绕以下三条主线变化:
量端:5G手机兼备增长的内生和外生动能,汽车智能化有望赋能射频前端增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在短期维度看,各手机厂商新品发布层出不穷,AI浪潮大背景下手机迭代,AI手机的换机需求叠加前一轮周期的消费主力手机使用周期步入尾声,合力形成全球手机出货的止跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长期维度看,5G技术的革新与应用是推动射频前端伴随5G手机出货的最主要内生力量,尽管5G进程过半,但是分品牌和分地区的渗透空间仍存,移动通信的万物互联属性逐渐凸显,汽车作为新型的智能终端塑造第二增长点。
价端:智能手机演化高端化路线,射频前端模组成为主流方案。在全球范围以及国内,高端手机市场份额不断提升,有望带动射频前端价值量提升。同时,5G通信的自然特性和终端制造的经济特性催动射频前端向集成化、一体化、高端化不断演进,其中的Phase8L方案兼顾了成本与性能,或可引领国产手机射频前端向模组化转进。
国产替代:海外大厂在中国大陆的营收趋势化降低,自主供应的替代空间依旧可观。华为回归手机市场,三折叠、鸿蒙NEXT等新技术屡屡推出,一方面形成“鲇鱼效应”带动多家国产手机厂商形成良性竞争纷纷发布新机,另一方面提升大众对于国产OEM的认识和认可度,国产手机市占情况有望延续增进趋势,导入国产射频前端逻辑顺畅。
建议关注:具备丰富的产品矩阵,形成自有资源平台,持续投入研发设计,具备模组化供应能力的国内射频前端龙头厂商:卓胜微、唯捷创芯。
风险提示:下游需求复苏进程不及预期;国产替代进程不及预期;供应链相关风险
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