安信证券-环保及公用事业行业周报：多地居民气顺价政策推进，城燃行业困境反转可期-230903

　　行业走势：上周上证综指上涨2.26%，创业板指数上涨2.93%，公用事业与环保指数下跌3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环保板块中，大气治理板块下跌2.41%，固废板块下跌1.8%，环境监测板块上涨1.73%，节能与能源清洁利用板块下跌4.45%，燃气板块上涨0.95%；水务板块下跌4.94%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周要点：

　　多地居民气顺价政策推进，城燃行业困境反转可期。近期，多地宣布上调居民用气价格，天津市自9月1日起居民用气价格每立方米提高0.29元，上调幅度达到11.6%；常州市自9月1日起居民用户第一、二、三阶梯销售价格分别调整为3.01元/方、3.61元/方、4.21元/方，较之前分别上调10.7%、10.7%、3.2%。据统计，今年以来已有12个地区宣布上调居民用管道天然气终端销售价格，各地居民用管道天然气第一档销售价格上调0.13元-0.37元不等，上调幅度为5.8%-13.3%不等。根据中石油近两年管道气合同方案，2023年中石油居民气价较基准门站价的涨幅比例从去年的上浮5%进一步提升至上浮15%，但今年以来各地居民气调价背景下城燃企业在居民端毛差压力有望缓解，同时近期由于下游用气需求缓慢复苏，部分央企开启降价促销，叠加海外气价持续下降，成本下行趋势确立。两大因素刺激下城燃有望与火电类似进入困境反转通道。重点推荐高股息区域燃气公司【蓝天燃气】、积极转型氢能产业的优质区域城燃公司【佛燃能源】、国内燃气龙头【新奥股份】。

　　近期我们持续推荐两条投资主线：

　　主线一：“双碳”及热计量政策驱动下继续推荐智慧供热。“双碳”背景下热计量政策推进，继续推荐智慧供热。根据汇中股份年报披露，中国供热领域碳排放量占全社会碳排放总量接近10%，在碳排放单项中排名前列，在“双碳”目标及数字中国背景下智慧供热改造大势所趋，节能减碳目标下我国北方集中供热收费方式有望从原来的按面积收费逐步转为热计量收费，日前内蒙古地区智慧供热及热计量示范相关政策已经出台，后续不排除在其他北方供热省份推进。若热计量收费改革稳步推进，热量表及智慧供热行业有望充分受益，推荐超声热量表龙头【汇中股份】以及拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。

　　主线二：重视历史高股息标的投资机遇。过去在高经济增速背景下各行业均处于高速增长阶段，市场更偏好高成长标的，随着经济发展逐步步入成熟阶段，稳定的股息回报有望进一步受到重视，尤其在当前低利率背景下业绩稳健、高股息资产估值有望实现修复，环保及公用事业行业作为稳定的运营属性行业，存在较多经营业绩稳健、低估值、未来资本开支空间较小的历史高股息标的，值得重点关注。重点推荐河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】（股息率7.4%）；湖南省优质垃圾焚烧发电运营标的【军信股份】（股息率5.4%）；国内塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（股息率6.2%），同时建议关注低估值地方水务企业【洪城环境】（股息率5.2%）。

　　市场信息跟踪：

　　1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量64.61万吨，总成交额4068.10万元。本周五收盘价为68.43元/吨，较上周五下跌6.34%。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.54亿吨，累计成交额119.28亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为126.34元/吨，重庆市场本周无成交订单成交。

　　2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，9月1日中国LNG到岸价格为13.71 USD/mmbtu，环比上周上涨7.40%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4099元/吨，环比上周上涨2.22%，LNG综合进口到岸指数为141.21，环比上周下降6.96%。根据Wind数据，截至8月20日全国LNG市场价3768.50/吨，环比上月下降7.16%。

　　3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价有所回落，截至9月1日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为20.55万元/吨，环比上周下降7.85%；前驱体：硫酸钴价格为3.55万元/吨，环比上周下降2.74%；前驱体：硫酸镍价格为3.13万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.59万元/吨，环比上周不变。

　　投资组合：【佛燃能源】+【新奥股份】+【蓝天燃气】+【倍杰特】+【美埃科技】+【汇中股份】+【军信股份】

　　风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。