民生证券-社服行业周观点：清明假期国内旅游高景气延续，旅游人均消费超越19年同期水平-240407

　　清明假期国内旅游高景气延续，旅游人均消费超越19年同期水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】清明旅游总量数据表现较好，24年/19年清明同为三天假情况下，全国旅游收入、旅游人次均较19年同期有明显提升，人均消费较19年增长1.08%，与春节假期人均消费下跌态势相异。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合元旦数据（旅游人次较19年+9.4%，旅游收入较19年+5.6%）、春节数据（旅游人次较19年+19.0%，旅游收入较19年+7.7%）及各节假日因假期长度不同而导致的长线游/短途和周边游为主的出行特点，可初步判断24年节假日旅游特性-旅游行业景气度整体拔高，短途游/周边游维持疫情前客单水平，长线游人均消费下滑。究其根本，我们认为此现象形成或与整体消费预算、二消欲望存在一定联系，1）二消欲望：由于旅游目的地二次消费项目在近年进一步多元化/网红化，消费者二消欲望或较疫情前有所增强；2）消费预算因素：在短途游/周边游行程中，消费者单次旅游的酒店/交通总支出较少，出行预算充足，二次消费欲望及高星酒店入住欲望会有所增强，愿意为美食/本地特产/当地体验项目/高星酒店买单，二消提振促客单价维稳；长途游因多日酒店入住和长跨度交通影响，单次旅行的酒店/交通支出远高于短线游/周边游，此情况下消费者需大额单次旅游支出，出行预算不足，消费行为较疫情前将更偏于保守，因此会尝试通过降低二消、降低酒店入住水平的方式平衡支出，导致人均消费下滑。除总量数据外，小众旅游目的地崛起、出境游恢复态势也值得关注，小众旅游目的地方面，天水、大同、景德镇、泰安、湖州等地高景气，此类旅游目的地的共同特点是“本身在文化特色/餐饮方面存在特点+多点宣传赋能”，在抖音/小红书为代表的社媒平台流量推动下此类目的地未来将持续涌现，但长期热度维持仍取决于当地产业深耕能力；出境游方面，24年清明内地游客出入境人次较23年翻倍，外国人出入境人次较去年同期增长163.2%。我们认为，1）清明节外国人出入境人次达内地游客出入境人次20.64%，是免签政策对外国人出入境旅游催化效果逐步增强的体现(19年旅行社组织入境旅游人次为出境旅游人次的19.52%)，入境游行业有望在中长期成为旅游行业新支撑点；2）东亚、东南亚国家仍为出境游主导，主要是我国与东亚、东南亚国家距离较近且有相互的出入境免签政策催化所致。出入境行业节假日表现良好且需求维持高位，24年行业恢复有望加速。

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